2021/12 レイ Still Flying Blind after All These Years: The Federal Reserve’s Continuing Experiments with Unobservables | Levy Economics Institute

	Levy Institute ⁦‪@LevyEcon‬⁩ L. Randall Wray and Dimitri Papadimitriou examine the evolution of the Federal Reserve's thought and practice over the past three decades and conclude "it might […] be time to reexamine our reliance on the Fed as the primary inflation fighter": levyinstitute.org/publications/s…   2021/12/10 4:34

https://twitter.com/levyecon/status/1469027647359524872?s=21
https://www.levyinstitute.org/publications/still-flying-blind-after-all-these-years-the-federal-reserves-continuing-experiments-with-unobservables

Still Flying Blind after All These Years

Public Policy Brief No. 156 | December 2021

The Federal Reserve's Continuing Experiments with Unobservables

Institute President Dimitri B. Papadimitriou and Senior Scholar L. Randall Wray contend that the prevailing approach to monetary policy and inflation is influenced by a set of concepts that are a poor guide to action. In this policy brief, they examine two previous cases in which the Federal Reserve misread the data and raised rates too soon, as well as the evolution of the Fed's thought and practice over the past three decades—a period in which the central bank has increasingly turned to unobservable indicators that are supposed to predict inflation. Noting that their criticisms have now been raised by the Fed's own members and research staff, the authors highlight the ways in which we need to rethink our overall framework for monetary and fiscal policy. The Fed has far less control over inflation than is presumed, they argue, and, at worst, might have the whole inflation-fighting strategy backwards. Managing inflation, they conclude, should not be left entirely in the hands of central banks.

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PUBLIC POLICY BRIEF NO. 156  | December 2021

Still Flying Blind after All These Years

The Federal Reserve's Continuing Experiments with Unobservables

Institute President Dimitri B. Papadimitriou and Senior Scholar L. Randall Wray contend that the prevailing approach to monetary policy and inflation is influenced by a set of concepts that are a poor guide to action. In this policy brief, they examine two previous cases in which the Federal Reserve misread the data and raised rates too soon, as well as the evolution of the Fed's thought and practice over the past three decades—a period in which the central bank has increasingly turned to unobservable indicators that are supposed to predict inflation. Noting that their criticisms have now been raised by the Fed's own members and research staff, the authors highlight the ways in which we need to rethink our overall framework for monetary and fiscal policy. The Fed has far less control over inflation than is presumed, they argue, and, at worst, might have the whole inflation-fighting strategy backwards. Managing inflation, they conclude, should not be left entirely in the hands of central banks.

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Public Policy Brief No. 156

Associated Program:

Monetary Policy and Financial Structure

Author(s):

Dimitri B. PapadimitriouL. Randall Wray

Related Topic(s):

Central bankingInflationMonetary policy

 

 

レビー研究所

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L. Randall WrayとDimitri Papadimitriouは、過去30年間の連邦準備制度の思想と実践の進化を検証し、「インフレ対策の第一の担い手としての連邦準備制度への依存を再検討する時が来たのかもしれない」と結論づけている： levyinstitute.org/publications/s...

 

2021/12/10 4:34

 

 

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年経ってもフライング・ブラインド

パブリック・ポリシー・ブリーフ No.156｜2021年12月

観測不能の実験を続ける連邦準備制度理事会

研究所のディミトリ・B・パパディミトリウ所長とシニアスカラーのL・ランドール・レイは、金融政策とインフレに対する一般的なアプローチは、行動の指針としては不十分な一連の概念に影響されていると主張する。この政策要綱では、連邦準備制度理事会がデータを読み違えて早すぎる利上げを行った過去の2つの事例と、過去30年間における連邦準備制度理事会の考え方と実践の変遷を検証している。この期間中、中央銀行はインフレを予測するとされる観察不能な指標にますます目を向けてきた。著者は、こうした批判が今やFRBのメンバーや研究スタッフからも提起されていることを指摘し、金融・財政政策の全体的な枠組みを再考する必要があることを強調している。FRBは推定されているよりもはるかに少ない割合でインフレをコントロールしており、最悪の場合、インフレ対策全体を逆手に取っているかもしれない、と著者らは主張する。インフレの管理は、中央銀行の手に完全に委ねるべきではないと結論づけている。

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パブリック・ポリシー・ブリーフ NO. 156｜2021年12月

何年経ってもフライング・ブラインド

観測不能の実験を続ける米連邦準備制度理事会(FRB)とは？

研究所のディミトリ・B・パパディミトリウ所長とシニアスカラーのL・ランダル・レイ氏は、金融政策とインフレに対する一般的なアプローチは、行動の指針としては不十分な一連の概念に影響されていると主張する。この政策要綱では、連邦準備制度理事会がデータを読み違えて早すぎる利上げを行った過去の2つの事例と、過去30年間における連邦準備制度理事会の考え方と実践の変遷を検証している。この期間中、中央銀行はインフレを予測するとされる観察不能な指標にますます目を向けてきた。著者は、こうした批判が今やFRBのメンバーや研究スタッフからも提起されていることを指摘し、金融・財政政策の全体的な枠組みを再考する必要があることを強調している。FRBは推定されているよりもはるかに少ない割合でインフレをコントロールしており、最悪の場合、インフレ対策全体を逆手に取っているかもしれない、と著者らは主張する。インフレの管理を中央銀行の手に完全に委ねるべきではないと結論づけている。

ダウンロード：公共政策ブリーフNo.156関連プログラム：金融政策と金融構造

Author(s):Dimitri B. PapadimitriouL. Randall Wray関連テーマ:中央銀行インフレーション金融政策