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Biden's Plan to Fight Inflation
Stephanie Kelton Jun 1 31 10
By now, you've probably read (or at least seen coverage of) President Biden's op-Ed in today's Wall Street Journal. And you probably know that the president met with Jerome Powell in the Oval Office just a short time ago.
There's nothing particularly important (let alone unusual) about a president getting together with his Fed chair to talk about the broader economy. In this case, the two men were expected to discuss the path of the recovery, supply chain disruptions, the impact of the Russian invasion on global energy prices, and of course the near-term outlook for inflation.
Some have argued that the meeting was little more than a photo-op to try to reassure the public that policymakers are serious about solving the inflation problem. Whatever you might think about the meeting, it's not going to change anything of substance.
At this point, the president's plan to bring down inflation can be summed up as follows:
Leave the Fed alone to hike rates and slow the economy
Take proactive steps to reduce some costs and build more capacity
Take proactive steps to cut the fiscal deficit even more
I joined Bloomberg TV's David Westin to talk about this at noon today.
We mostly focused on #2. And while I'm sympathetic to just about everything the president laid out in his opEd—investing in clean energy, cracking down on ocean freight companies, lowering health care costs by allowing Medicare to negotiate prescription drug prices, investing in child and elder care—most of these things either require Congress to pass legislation (good luck with that) or they're policies that won't do a lot to bring down inflation in the near term.
On #3, I have a very different view. The deficit is already collapsing. It has plunged from $2.8T in 2021 to around $1T this year. Some of the reduction is simply due to the fact that we have a faster growing economy, which naturally generates higher federal revenue via a progressive tax code. The bulk of the reduction, however, is coming from the active withdrawal of fiscal support—e.g. the $1,400 checks that went to most Americans last year ($350B in stimulus) is done. The expanded (CTC) child tax credit ($110B) lapsed in December. Student loan repayments are likely to start back up for tens of millions of Americans, robbing the economy of substantial spending beginning in a few months. Shut-off moratoriums just expired, leaving families drowning in utility debt ($23B in arrears as of March 1). And the list goes on….
Parse Powell's comments carefully, and I suspect he probably knows it too. The combination of fiscal tightening that is already baked in and the tightening of financial conditions that Powell is engineering from his helm at the Fed, is raising the risk of recession.
That doesn't mean that a recession is imminent or even inevitable this year or next. Heather Long has a nice piece up at The Washington Post on the balance of risks.
But there is little doubt in my mind that some of what we're doing to fight inflation threatens the recovery. And some of it might even be counterproductive, meaning that inflation could trend higher rather than lower. That's not my base case, given everything that has to be taken into consideration, but there's an MMT argument that is worth articulating.
It's related to Biden's #1 inflation fighting strategy, and it's the topic of tomorrow's post, which is part of a series I launched last week. If you missed the first one, you can find it here.
As always, thank you for reading.
ステファニー・ケルトン
ステファニー・ケルトン @StephanieKelton
数週間前、来る不況を紹介するのにこの背景を選んだのはこのためだ @LevyEcon 先月この投稿で同じことを主張したのはこのためだ stephaniekelton.substack.com/p/bidens-plan-... pic.twitter.com/YGb8WVHZpr
2022/06/27 22:37
https://twitter.com/stephaniekelton/status/1541415329628307456?s=21
https://stephaniekelton.substack.com/p/bidens-plan-to-fight-inflation
バイデンのインフレ対策計画
ステファニー・ケルトン Jun 1 31 10
ステファニー・ケルトン6月1日
今までに、今日のウォールストリートジャーナルに掲載されたバイデン大統領の論説を読んだ（あるいは少なくともその報道を見た）ことだろう。そして、つい先ほど、大統領がパウエルと大統領執務室で会談したこともご存知でしょう。
大統領がFRB議長と会い、経済全般について話をすることは、特に重要なことではありません（珍しいことでもありません）。この場合、2人は景気回復の道筋、サプライチェーンの混乱、ロシア侵攻が世界のエネルギー価格に与える影響、そしてもちろんインフレの短期的見通しについて話し合うとみられていた。
この会談は、政策当局がインフレ問題の解決に真剣に取り組んでいることを国民に安心させるための写真撮影に過ぎないという意見もある。この会議についてどう思うかは別として、実質的な変化はないだろう。
現時点では、インフレを引き下げるための大統領の計画は次のように要約される。
FRBによる利上げと景気減速を放置する。
コスト削減と生産能力増強に積極的に取り組む。
財政赤字をさらに削減するための積極的な措置をとる。
今日の正午、Bloomberg TVのDavid Westin氏と一緒に、このことについて話をした。
私たちは、主に2.に焦点を当てた。クリーンエネルギーへの投資、海上輸送会社の取り締まり、メディケアに処方薬の価格交渉を許可することによる医療費削減、児童・高齢者ケアへの投資など、大統領が演説で打ち出したほぼすべてに共感していますが、これらのほとんどは、議会での法案可決を必要とするか（頑張って）、短期的にはインフレ抑制にあまり効果がない政策です。
3について、私はまったく異なる見解を持っています。赤字はすでに崩壊している。2021年に2.8兆ドルだったのが、今年は10兆ドル程度に急減している。
https://www.cbo.gov/system/files/2022-05/57950-Outlook.pdf
この削減の一部は、単に経済が急成長し、累進課税制度によって連邦政府の歳入が自然に増加したことによるものです。例えば、昨年ほとんどのアメリカ人に配られた1,400ドルの小切手（3,500億ドルの景気刺激策）は廃止されました。拡大された（CTC）子供税額控除（$1,100B）は12月に失効した。学生ローンの返済は数千万人のアメリカ人に再開されるようで、数ヶ月後に始まる実質的な支出を経済から奪っています。電力供給の一時停止措置は期限切れとなり、家庭は光熱費の負債に溺れることになる（3月1日現在で230億ドルの滞納）。そして、リストは続く......。
パウエルのコメントをよく読んでみると、おそらく彼もわかっているはずだ。すでに織り込み済みの財政引き締めと、パウエルがFRBの舵取りをしている金融引き締めの組み合わせが、景気後退のリスクを高めているのだ。
だからといって、今年や来年に景気後退が差し迫っているわけでも、避けられないわけでもない。Heather LongがThe Washington Postでリスクのバランスについて良い記事を書いている。
https://www.washingtonpost.com/opinions/2022/05/31/can-us-economy-avoid-recession-amid-inflation/
しかし、インフレと戦うために行っていることの一部が景気回復を脅かしていることは間違いないでしょう。そして、その一部は逆効果になる可能性さえあります。つまり、インフレ率は低下するどころか、上昇する傾向にあります。これは私の基本的なケースではなく、考慮しなければならないすべてのことを考慮した上での話ですが、明確にする価値のあるMMTの議論があります。
これはバイデンのインフレ対策第一弾に関連するもので、明日の記事のテーマとなります。もし最初の記事を見逃したなら、ここで見ることができます。
https://stephaniekelton.substack.com/p/should-congress-shrink-the-deficit?s=w
いつものように、お読みいただきありがとうございます。
Joe Biden: My Plan for Fighting Inflation
I won't meddle with the Fed, but I will tackle high prices while guiding the economy's transition to stable and steady growth.
The global economy faces serious challenges. Inflation is elevated, exacerbated by Vladimir Putin's war in Ukraine. Energy markets are in turmoil. Supply chains that haven't fully healed are causing shortages and price hikes.
Americans are anxious. I know that feeling. I grew up in a family where it mattered when the price of gas or groceries rose. We felt it around the kitchen table. But the American people should have confidence that our economy faces these challenges from a position of strength.
In January 2021, when I took office, the recovery had stalled and Covid was out of control. In less than a year and a half, my administration's economic and vaccination plans helped achieve the most robust recovery in modern history. The job market is the strongest since the post-World War II era, with 8.3 million new jobs, the fastest decline in unemployment on record, and millions of Americans getting jobs with better pay.
Since I took office, families have increased their savings and have less debt: A recent Federal Reserve report found that a higher percentage of Americans reported feeling financially comfortable at the end of 2021 than at any time since the survey began in 2013. Business investment is up 20% and manufacturing jobs are growing at their fastest rate in 30 years. There were more new small business applications in 2021 than in any previous year.
Morning Editorial Report
All the day's Opinion headlines.
The U.S. is in a better economic position than almost any other country. According to the International Monetary Fund, the U.S. economy will be larger at the end of this year—relative to its prepandemic size—than any other Group of 7 economy. The U.S. economy may grow faster this year than China's economy for the first time since 1976.
With the right policies, the U.S. can transition from recovery to stable, steady growth and bring down inflation without giving up all these historic gains. During this transition, growth will look different. We will likely see fewer record job-creation numbers, but this won't be cause for concern. Rather, if average monthly job creation shifts in the next year from current levels of 500,000 to something closer to 150,000, it will be a sign that we are successfully moving into the next phase of recovery—as this kind of job growth is consistent with a low unemployment rate and a healthy economy. Things should also look different from the decades before the pandemic, when too often we had low growth, low wage gains, and an economy that worked best for the wealthiest Americans.
I ran for president because I was tired of the so-called trickle-down economy. We now have a chance to build on a historic recovery with an economy that works for working families. The most important thing we can do now to transition from rapid recovery to stable, steady growth is to bring inflation down. That is why I have made tackling inflation my top economic priority. My plan has three parts:
First, the Federal Reserve has a primary responsibility to control inflation. My predecessor demeaned the Fed, and past presidents have sought to influence its decisions inappropriately during periods of elevated inflation. I won't do this. I have appointed highly qualified people from both parties to lead that institution. I agree with their assessment that fighting inflation is our top economic challenge right now.
Second, we need to take every practical step to make things more affordable for families during this moment of economic uncertainty—and to boost the productive capacity of our economy over time. The price at the pump is elevated in large part because Russian oil, gas and refining capacity are off the market. We can't let up on our global effort to punish Mr. Putin for what he's done, and we must mitigate these effects for American consumers. That is why I led the largest release from global oil reserves in history. Congress could help right away by passing clean energy tax credits and investments that I have proposed. A dozen CEOs of America's largest utility companies told me earlier this year that my plan would reduce the average family's annual utility bills by $500 and accelerate our transition from energy produced by autocrats.
We can also reduce the cost of everyday goods by fixing broken supply chains, improving infrastructure, and cracking down on the exorbitant fees that foreign ocean freight companies charge to move products. My Housing Supply Action Plan will make housing more affordable by building more than a million more units, closing the housing shortfall in the next five years. We can reduce the price of prescription drugs by giving Medicare the power to negotiate with pharmaceutical companies and capping the cost of insulin. And we can lower the cost of child and elder care to help parents get back to work. I've done what I can on my own to help working families during this challenging time—and will keep acting to lower costs where I can—but now Congress needs to act too.
Third, we need to keep reducing the federal deficit, which will help ease price pressures. Last week the nonpartisan Congressional Budget Office projected that the deficit will fall by $1.7 trillion this year—the largest reduction in history. That will leave the deficit as a share of the economy lower than prepandemic levels and lower than CBO projected for this year before the American Rescue Plan passed. This deficit progress wasn't preordained. In addition to winding down emergency programs responsibly, about half the reduction is driven by an increase in revenue—as my economic policies powered a rapid recovery.
My plan would reduce the deficit even more by making common-sense reforms to the tax code. The Internal Revenue Service should have the resources to collect taxes that Americans already owe. We should level the international taxation playing field so companies no longer have an incentive to shift jobs and profits overseas. And we should end the outrageous unfairness in the tax code that allows a billionaire to pay lower rates than a teacher or firefighter.
I welcome debate on my plan to tackle inflation and move the economy to stable and steady growth. I have a very different approach from Congressional Republicans, led by Sen. Rick Scott, whose plan would raise taxes on people making less than $100,000 and require that Congress reauthorize bedrock programs like Medicare, Social Security and Medicaid every five years. That would make American families poorer and more economically insecure.
The economic policy choices we make today will determine whether a sustained recovery that benefits all Americans is possible. I will work with anyone—Democrat, Republican, or independent—willing to have an open and honest discussion that delivers real solutions for the American people.
Mr. Biden is the 46th president of the United States.
WSJ Opinion: What We Learned From the Republican Primaries
WSJ Opinion: What We Learned From the Republican Primaries
Appeared in the May 31, 2022, print edition as 'My Plan for Fighting Inflation.'
ジョー・バイデン:インフレと戦うための私の計画
私はFRBに干渉しませんが、経済の安定した着実な成長への移行を導きながら、高価格に取り組みます。
世界経済は深刻な課題に直面している。インフレは上昇し、ウラジミール・プーチンのウクライナ戦争によって悪化している。エネルギー市場は混乱している。完全に治癒していないサプライチェーンは、不足と値上げを引き起こしています。
アメリカ人は心配している。その気持ちはわかります。私は、ガスや食料品の価格が上がったときに重要な家族で育ちました。私たちは台所のテーブルの周りでそれを感じた。しかし、アメリカ国民は、私たちの経済が強さの立場からこれらの課題に直面しているという自信を持つべきです。
2021年1月、私が就任したとき、回復は停滞し、コロナウイルスは制御不能だった。1年半足らずで、私の政権の経済と予防接種計画は、現代史上最も強固な回復を達成するのに役立ちました。雇用市場は第二次世界大戦後以来最も強く、830万人の新しい雇用、記録上最速の失業率の減少、何百万人ものアメリカ人がより良い賃金で仕事を得ています。
私が就任して以来、家族は貯蓄を増やし、借金が少なくなっています。最近の連邦準備制度理事会の報告書では、2013年に調査が始まって以来、2021年末に経済的に快適に感じているアメリカ人の割合が高いことがわかりました。ビジネス投資は20%増加し、製造業の仕事は30年間で最速の割合で増加しています。2021年には、前年よりも多くの新しい中小企業向けアプリケーションがありました。
米国は他のどの国よりも優れた経済状態にある。国際通貨基金によると、米国経済は今年末には、パンデミック前の規模と比較して、他の7つの経済グループよりも大きくなるだろう。米国経済は今年、1976年以来初めて中国経済よりも急速に成長するかもしれない。
適切な政策により、米国は回復から安定した着実な成長に移行し、これらすべての歴史的利益をあきらめることなくインフレを抑えることができます。この移行中、成長は違って見えるでしょう。記録的な雇用創出数が少なくなる可能性が高いが、これは懸念の原因ではないだろう。むしろ、来年の平均的な月間雇用創出が現在の50万から15万に近いレベルにシフトした場合、この種の雇用成長は低い失業率と健全な経済と一致しているため、回復の次の段階に成功している兆候になります。パンデミックの数十年前とは、物事が違って見えるはずです。あまりにも頻繁に、低成長、低賃金の上昇、そして最も裕福なアメリカ人にとって最もうまくいった経済がありました。
私はいわゆるトリクルダウン経済にうんざりしていたので、大統領に立候補した。私たちは今、働く家族のために働く経済で歴史的な回復を築く機会があります。急速な回復から安定した着実な成長に移行するために今できる最も重要なことは、インフレを下げることです。だからこそ、私はインフレに取り組むことを経済的最優先事項にしました。私の計画には3つの部分があります。
まず、連邦準備制度理事会はインフレを制御する主な責任を負っています。私の前任者はFRBを侮辱し、過去の大統領はインフレの上昇期にその決定に不適切な影響を与えようとしてきました。私はこれをしません。私はその機関をリードするために両党から優秀な人材を任命しました。私は、インフレと戦うことが今私たちの最大の経済的課題であるという彼らの評価に同意します。
第二に、経済的不確実性のこの瞬間に家族のために物事をより手頃な価格にし、時間の経過とともに経済の生産能力を高めるために、あらゆる実用的な一歩を踏み出す必要があります。ロシアの石油、ガス、精製能力が市場から外れているため、ポンプの価格の大部分が上昇しています。私たちは氏を罰するための世界的な努力を許すことはできません。彼がしたことのためにプーチン大統領、そして私たちはアメリカの消費者のためにこれらの影響を軽減しなければならない。だからこそ、私は世界の石油埋蔵量から史上最大のリリースをリードしました。議会は、私が提案したクリーンエネルギー税額控除と投資を渡すことで、すぐに助けることができます。アメリカ最大の公益事業会社の12人のCEOは今年初めに、私の計画は平均的な家族の年間光熱費を500ドル削減し、独裁者によって生成されたエネルギーからの移行を加速すると私に言いました。
また、壊れたサプライチェーンを修正し、インフラストラクチャを改善し、外国の海上貨物会社が製品を移動するために請求する法外な料金を取り締まることで、日用品のコストを削減することもできます。私の住宅供給行動計画は、100万台以上のユニットを建設し、今後5年間で住宅不足を閉鎖することで、住宅をより手頃な価格にします。メディケアに製薬会社と交渉する力を与え、インスリンのコストを制限することで、処方薬の価格を下げることができます。そして、親が仕事に戻るのを助けるために、子供と高齢者のケアのコストを下げることができます。私はこの困難な時期に働く家族を助けるために自分でできることをしました - そして、私ができるところでコストを削減するために行動し続けます - しかし今、議会も行動する必要があります。
第三に、価格圧力を緩和するのに役立つ連邦赤字を減らし続ける必要があります。先週、無党派議会予算局は、赤字が今年1.7兆ドル減少すると予測しました。これは史上最大の減少です。これにより、経済のシェアとしての赤字はパンデミック前のレベルよりも低く、アメリカの救助計画が可決される前の今年予測されたCBOよりも低くなります。この赤字の進展は事前に定められていなかった。緊急プログラムを責任を持って締めくくることに加えて、私の経済政策が急速な回復を後押ししたため、削減の約半分は収益の増加によって引き起こされます。
私の計画は、税法に常識的な改革を行うことで、赤字をさらに減らすだろう。内国歳入庁は、アメリカ人がすでに負っている税金を徴収するためのリソースを持っている必要があります。企業が海外に雇用や利益をシフトするインセンティブがなくなるように、国際課税の競争の場を平準化する必要があります。そして、億万長者が教師や消防士よりも低い料金を支払うことを可能にする税法の法外な不公平を終わらせるべきです。
インフレに取り組み、経済を安定した着実な成長に動かす計画についての議論を歓迎します。私は上院議員が率いる議会共和党員とはまったく異なるアプローチをとっています。10万ドル未満の人々に税金を引き上げ、議会がメディケア、社会保障、メディケイドなどの岩盤プログラムを5年ごとに再承認することを議会に要求する計画です。それはアメリカの家族をより貧しく、より経済的に不安にするだろう。
今日私たちが行う経済政策の選択は、すべてのアメリカ人に利益をもたらす持続的な回復が可能かどうかを決定します。私は、民主党、共和党、または独立系、アメリカ国民に真の解決策を提供するオープンで正直な議論をすることをいとわない人なら誰とでも協力します。
ミスターバイデンはアメリカ合衆国の第46代大統領です。
著作権 ©2022 Dow Jones & Company, Inc.無断複写・転載を禁じます。87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
2022年5月31日、印刷版に「インフレと戦うための私の計画」として掲載されました。
https://www.washingtonpost.com/opinions/2022/05/31/can-us-economy-avoid-recession-amid-inflation/
Opinion The have/have not economy is back in the U.S.
Pessimism abounds about the U.S. economy. Wall Street executives, normally an upbeat bunch, are warning of a "very, very high risk" of recession, as Goldman Sachs's Lloyd Blankfein recently put it. The head of Wells Fargo says there is "no question" the nation is heading toward a downturn. The stock market has veered dangerously close to a bear market. Top business leaders are as gloomy as they were at the start of the pandemic. Consumers are even more downbeat. Americans rate the economy as badly as they did the Great Recession, largely because of inflation at 40-year highs.
It is easy to explain what could tank the economy in the not-too-distant future. To fight inflation, the Federal Reserve is hiking interest rates, and when the Fed starts pumping the brakes, a recession often follows. Russia war's in Ukraine, ongoing supply-chain crunches, covid-19 flare-ups and the end of $5 trillion in federal pandemic aid all add strain to an already jittery situation.
Less clear-cut is how to save the country from recession when the United States appears to be returning to a have/have-not economy.
The most straightforward path to avoid a recession is for Americans to keep spending. Voters might not like today's economy and high prices, but they have boosted their spending every month this year. Luxury brands and stores such as Nordstrom that cater to higher-end shoppers are doing especially well. So is anything related to travel: Flights, hotels and destinations such as Disney theme parks are thriving in what's been dubbed the summer of "revenge travel." Even some cruise lines are reporting record bookings.
"If the consumer is not pulling back, you don't get a recession," says Joe Brusuelas, chief economist at the tax and consulting firm RSM. "The real economy continues to do very well."
There's a lot of money in people's hands, which is helping to sustain spending. It is unusually easy to get a job — and a pay raise. Many Americans were also able to save more over the past two years because they weren't going out much and many received pandemic stimulus payments and other aid. Oxford Economics estimateshouseholds saved an extra $2.5 trillion since the pandemic began and only $40 billion has been spent so far. It's an extra cushion against rising prices. Companiesand state and local governments are also sitting on a lot of extra cash they could spend or return to shareholders and residents.
But while spending overall remains strong, not everyone has money to shell out. Walmart shoppers are cutting back on everything but food and other basics. It's a similar story with savings. Even after the stock market dip, the top 40 percent still have lots of excess cash. Meanwhile, the savings that the bottom 20 percent accumulated over the past two years is already gone, Morgan Stanley has found.
Hourly workers typically go into survival mode during periods of high inflation. They struggle to keep up with increased costs for gas, food and rent, and there is little superfluous spending they can cut. As the economy slows, they are likely to see their bargaining power diminish and their hours scaled back in some industries.
For now, the wealthy continue to make big purchases, and it's enough to keep the overall economy afloat. But that spending could also evaporate quickly. Look at the real estate market. Almost overnight, frenzied bidding wars stopped and home sales dried up this spring as consumers finally balked at high prices and rising mortgage rates.
No question, the U.S. economy is undergoing a big shift — actually, multiple shifts. There's a triple pullback of government support: The Fed is raising interest rates and stopping its bond buying program, and overall federal spending is declining.
At the same time this aid is disappearing, Americans are changing their habits. After two years of mostly staying at home and spending big on goods, they are venturing out again and spending on services. We're going from the Netflix economy to the Night Out economy, and retailers such as Target admit they have been shocked at how fast spending patterns have shifted.
Transition periods are always hard, and this one is especially difficult to read. How long will consumers keep spending? Are families simply shifting their spending from home renovation and backyard fun to eating out and travel? Or might consumers soon close their wallets? If the stock market and home prices decline this summer, how much will that dissuade consumers from continuing to spend down their cash on hand?
As recession warnings pile up, it is important to keep in mind what matters to the real economy: hiring and consumer spending. It's fine — even preferable to the Fed — for hiring and consumer spending to downgrade from strong to solid.
As long as the rich and upper-middle class continue to spend, there probably won't be a recession. But that doesn't mean the economy will feel good to many, if not most, Americans.
それほど遠くない将来に経済を混乱させる可能性があるものを説明するのは簡単です。インフレと戦うために、連邦準備制度理事会は金利を引き上げており、FRBがブレーキをかけ始めると、不況がしばしば続きます。ウクライナでのロシア戦争、進行中のサプライチェーンクランチ、covid-19のフレアアップ、連邦パンデミック援助の5兆ドルの終わりはすべて、すでに不安な状況に負担をかけます。
あまり明確ではないのは、米国が経済に戻っているように見えるときに国を不況から救う方法です。
不況を避けるための最も簡単な道は、アメリカ人が支出を続けることです。有権者は今日の経済と高い価格を好まなかったかもしれないが、今年は毎月支出を増やしている。高級な買い物客に対応するノードストロームなどの高級ブランドや店舗は、特にうまくいっています。旅行に関連するものはすべてそうです。フライト、ホテル、ディズニーのテーマパークなどの目的地は、「復讐旅行」の夏と呼ばれるもので繁栄しています。一部のクルーズラインでさえ、記録的な予約を報告しています。
「消費者が後退しなければ、不況は得られない」と、税務コンサルティング会社RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラスは言う。「実質経済は非常にうまくいっています。」
人々の手にはたくさんのお金があり、支出を維持するのに役立っています。仕事と昇給を得るのは異常に簡単です。多くのアメリカ人はまた、あまり外出しておらず、多くの人がパンデミック刺激策の支払いやその他の援助を受けたため、過去2年間でさらに節約することができました。オックスフォード・エコノミクスは、パンデミックが始まってから世帯がさらに2.5兆ドルを節約し、これまでに400億ドルしか費やされていないと推定している。それは価格の上昇に対する余分なクッションです。企業や州政府、地方自治体も、株主や住民に費やしたり戻ったりできる余分な現金をたくさん座っています。
しかし、全体的な支出は依然として強いままですが、誰もがシェルアウトするお金を持っているわけではありません。ウォルマートの買い物客は、食べ物やその他の基本以外のすべてを削減しています。貯蓄も似たような話です。株式市場が下落した後でも、上位40%は依然として過剰な現金をたくさん持っています。一方、過去2年間に過去2年間で累積した下位20%の貯蓄はすでになくなっている、とモルガン・スタンレーは発見した。
時給労働者は通常、高インフレの期間中に生存モードに入ります。彼らはガス、食料、家賃のコストの増加に追いつくのに苦労し、削減できる余分な支出はほとんどありません。経済が減速するにつれて、交渉力が低下し、一部の業界で時間数が縮小する可能性があります。
今のところ、富裕層は大きな買い物をし続けており、経済全体を浮き上がらせるのに十分です。しかし、その支出も急速に蒸発する可能性があります。不動産市場を見てください。ほぼ一晩で、消費者が最終的に高価格と住宅ローン金利の上昇でため、熱狂的な入札戦争が停止し、住宅販売はこの春に枯渇しました。
間違いなく、米国経済は大きな変化を遂げています。実際、複数のシフトです。政府の支援には3つの後退があります。FRBは金利を引き上げ、債券購入プログラムを停止しており、連邦政府全体の支出は減少しています。
この援助が消えつつあると同時に、アメリカ人は習慣を変えている。主に家にいて商品に多額の費用を費やした2年後、彼らは再び冒険し、サービスに費やしています。私たちはNetflix経済からナイトアウト経済に移行しており、ターゲットなどの小売業者は、支出パターンがどれほど速く変化したかにショックを受けたことを認めています。
移行期間は常に難しく、これは特に読みにくいです。消費者はどのくらいの期間支出を続けますか?家族は単に家の改装や裏庭の楽しみから外食や旅行に支出をシフトしているだけですか?それとも、消費者はすぐに財布を閉めるのでしょうか?今年の夏に株式市場と住宅価格が下落した場合、消費者が手元に現金を使い続けるのをどれだけ説得しますか?
不況の警告が積み重なるにつれて、実際の経済にとって重要なこと、つまり雇用と消費者支出を心に留めておくことが重要です。雇用と消費者支出が強いものから堅実に格下げすることは、FRBよりも好ましいです。
裕福で上流中流階級が過ごし続ける限り、おそらく不況ではないだろう。しかし、それは経済がほとんどのアメリカ人ではないにしても、多くのアメリカ人にとって気分が良いという意味ではありません。
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