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Teaching the Linkage Between Banks and the Fed: R.I.P. Money Multiplier
Jane Ihrig, PhD, Board of Governors of the Federal Reserve System Gretchen
Weinbach, PhD, Board of Governors of the Federal Reserve System
Scott Wolla, PhD, Federal Reserve Bank of St. Louis
"Well, when you and I studied economics a million years ago, M2 and monetary aggregates generally seemed to have a relationship to economic growth…that classic relationship between monetary aggregates and economic growth and the size of the economy, it just no longer holds… so something we have to unlearn, I guess." —Jerome Powell, Federal Reserve Chair1 Introduction Many introductory economics classes include lessons on the important roles of banks and the Federal Reserve (Fed) in the U.S. financial system and how these two entities are linked. While some textbooks provide sound descriptions of these topics, many miss some key aspects of how banks make decisions, inaccurately explain how the Fed implements monetary policy, and contain outdated descriptions of the linkage between banks and the Fed. This outdated link is often tied to the concept of the "money multiplier," which is anchored in an obsolete explanation of how the Fed operates and influences banks. We recommend that textbook authors and teachers eliminate the use of the money multiplier concept in explaining the linkage between banks and the Fed. Instead, we suggest that classroom materials emphasize a contemporary description of how the Fed operates, focusing on changes in interest rates, not monetary quantities, as the mechanism through which Federal Reserve policies are linked with the banking system and the rest of the economy. In this article, we start with a description of the role of banks and the Fed in the financial system. From there we discuss some linkages between the two. We conclude with a summary of the key, current concepts most relevant for the classroom. The Role of Banks in the Financial System Banks are a key part of the financial system.2 They interact with a wide range of consumers and businesses, helping to shape their savings and investment decisions. At the end of 2020, banks held about $20.5 trillion of assets on their balance sheets, including $10 trillion in outstanding Federal Reserve Bank of St. Louis | research.stlouisfed.org
銀行とFRBとのつながりを教える。R.I.P. マネー・マルチプライヤー
Jane Ihrig, PhD, Board of Governors of the Federal Reserve System (連邦準備制度理事会)
グレッチェン・ワインバック（博士）、連邦準備制度理事会
スコット・ウォラ博士、セントルイス連邦準備銀行
「あなたと私が100万年前に経済学を学んだとき、M2と金融総量は一般的に経済成長と関係があるように思われました...金融総量と経済成長や経済規模との古典的な関係は、もはや通用しません...だから、私たちが学ばなければならないことがあるのだと思います。-ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長1 はじめに 経済学入門の授業の多くは，米国の金融システムにおける銀行と連邦準備制度理事会（FRB）の重要な役割と，この2つの組織がどのように結びついているかについての授業を含んでいる。教科書の中には、これらのトピックについて適切な説明をしているものもあるが、その多くは、銀行がどのように意思決定を行うのかという重要な側面を見落としていたり、FRBがどのように金融政策を実施するのかについて不正確な説明をしていたり、銀行とFRBとのつながりについて時代遅れの説明をしていたりする。この時代遅れのつながりは、「貨幣乗数」の概念と結びついていることが多く、これはFRBがどのように運営され、銀行に影響を与えるかについての時代遅れの説明に支えられている。我々は、教科書の著者と教師が、銀行とFRBのつながりを説明する際に、貨幣乗数の概念を使わないようにすることを提言する。その代わりに、教室で使う教材では、FRBがどのように活動しているかについての現代的な説明を強調し、連邦準備制度の政策が銀行システムやその他の経済と結びつくメカニズムとして、貨幣量ではなく金利の変化に焦点を当てることを提案する。この記事では，まず金融システムにおける銀行とFRBの役割について説明する。そこから、両者の間のいくつかの関連性について議論する。最後に、教室での授業に最も関連する重要な最新の概念をまとめます。金融システムにおける銀行の役割 銀行は金融システムの重要な部分を占めている2 。銀行は広範な消費者や企業と交流し、彼らの貯蓄や投資の意思決定の形成に貢献している。2020年末時点で、銀行はバランスシート上に約20.5兆ドルの資産を保有しており、その中には10兆ドルの残高が含まれています セントルイス連邦準備銀行｜research.stlouisfed.org
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