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Buy now, pay forever?
A type of installment payment plan has surged by ten-fold over the past two years. But a new report from a leading consumer watchdog is raising red flags about so-called "buy now, pay later" loans.
A type of installment payment plan has surged by ten-fold over the past two years. But a new report from a leading consumer watchdog is raising red flags about so-called "buy now, pay later" loans. ★
完全なトランスクリプト
このトランスクリプトは、トランスクリプションサービスによって作成されました。このバージョンは最終的な形式ではない可能性があり、更新される可能性があります。
マーシャル・ラックス:それは火薬樽です。人々が責任ある信用を学ぶのを助けることを目的とした製品は、実際には、かなり危険な方法で人々の手に信用を委ねています。
ステファニー・ケルトン: MarketWatchのポッドキャスト、お金のベストニューアイデアへようこそ。私はステファニー・ケルトンです。私はストーニーブルック大学の経済学者兼経済学と公共政策の教授です。
チャールズ・パッシー：私はマーケットウォッチの記者チャールズ・パッシーです。
ステファニー・ケルトン:毎週、私たちは、私たちの生き方、働き方、支出、貯蓄、投資方法を再考する経済、金融、技術、政策の革新を探ります。
チャールズ・パッシー：ステファニー、最後にオンラインで買ったものは何でしたか？
ステファニー・ケルトン：最後にオンラインで買ったものああ、私はそれが何だったか知っています。それは40ポンドの鹿の餌の袋でした。
チャールズ・パッシー:私はそれと競争できません。私にとって、それは3枚のシャツでした。しかし、私が実際に知りたいのは、チェックアウト時にますます新しいオプションに気づいたかどうかです。全額を毎月の4回の支払いに分割する別の支払いオプションを希望するかどうかという問題。それは「今すぐ購入」と呼ばれ、後で支払います。
カールトン英語:今すぐ購入し、後払いの企業は基本的に、数十年前に存在していたレイアウェイプログラムで見た機能のいくつかを使用してクレジットカード購入から得られるインスタント満足感の間のスイートスポットです。
チャールズ・パッシー:それはカールトン・イングリッシュです。彼女はバロンの記者で、銀行とフィンテックをカバーしています。過去数年間で最大の新しい金融技術の1つは、BNPLとして知られる今すぐ購入し、後で支払うことです。用語自体はかなり自明ですが、実際には、このように機能します。
カールトン英語:新しいコンピュータを買いたいと言ってください。販売時にその支払いを行っている場合、オンラインであろうと店舗であろうと、通常は価格の約4分の1の頭金を下ろすことに同意し、通常約6週間から約3ヶ月の期間にわたって残りの3回ほどの支払いを行うことに同意します。
ステファニー・ケルトン:今すぐ購入し、支払いは後にオーストラリアとニュージーランドで人気になりました。しかし、それはそれ以来グローバルになり、さらに大きくなると予測されています。消費者金融保護局は、この資金調達オプションを提供する5つの主要なプロバイダーとして、Affirm、Afterpay、Klarna、PayPal、およびZipを特定しました。しかし、それはまだ成長しています。2025年までに、商品のオンライン販売の12%を占める予定で、680億ドルに達すると予測されています。その主要な引き分けの1つ...
カールトン英語:今すぐ購入し、後で支払うプログラムはしばしば0%の資金調達を提供し、それが買い物客に少し明快さを与えるので、彼らはとても人気が高まっている理由です。あなたはラップトップを買っていることを知っています、それは1,000ドルです。あなたはそれが4回の支払いになることを知っています。約2ヶ月かそこらで完済されることを知っていますが、クレジットカードではクレジットカードに5,000ドルの制限があるかもしれません。
ステファニー・ケルトン:多くの人々にとって、今購入の魅力の一部は、後で支払うことは、それがクレジットカードではないということです。BNPLを使用するための消費者の理論的根拠の研究では、ユーザーの39%がクレジットカードの利息を避けるために製品に目を向け、クレジットカードの使用を嫌い、クレジットカードの承認を得ることができず、クレジットカードが他の理由としてすべて最大になったことがわかりました。リストされている他の動機のいくつかは、今購入し、後で支払い、銀行口座を持っていない、信用調査なしで借りることができ、予算外で購入する消費者がリストの残りの部分を構成していることを示唆しています。
チャールズ・パッシー:だから、今買うことの人気は、後で支払うことは、クレジットカードを使いたくないだけではありません。その人気が集中する場合、若い消費者、従来のクレジットラインへのアクセスが少ない消費者、および信用格付けの悪い消費者の間で、この新しい金融商品が離陸するにつれて、これらの消費者に潜在的な害を及ぼします。
ステファニー・ケルトン:エピソードの後半で検討しますので、オンラインショッピングの増加から支払いの心理学まで、多くの要因がすべて技術の爆発に貢献しています。私が爆発と言うとき、私は爆発を意味します。昨年、5つの主要なBNPL貸し手は、224億ドルの1億8000万の融資を開始しました。2019年から21年にかけて、ローンの全体的な量とローンの規模の両方が200%以上増加しました。新しい技術を使用することは、一部の顧客にとってもエキサイティングかもしれません。しかし、今買うことになると、後で支払うと、それは本当に新しいとしか感じません。
マーシャル・ラックス:分割払いの概念は非常に長い間存在しています。人々がシアーズで冷蔵庫や洗濯機を買っていた頃から、彼らは分割払いで支払いました。
ステファニー・ケルトン:それはマーシャル・ラックスです。彼は長年の金融サービスコンサルタント兼エグゼクティブであり、春にBNPLに関する論文を発表したハーバードケネディスクールのフェローです。彼は、チェックアウト時の技術と現在の提供の遍在性は新しいですが、この種の資金調達はまったくないと言います。60年代、アメリカン・エキスプレスとアメリカン航空はサイン・アンド・フライと提携し、航空会社のフライトにPOS融資を提供しました。POSファイナンスとは、チェックアウト時にすべてを1回で支払う以外のオプションを意味します。レイアウェイのようなサービスは、大恐慌までさらにさかのぼります。アイテムをレイアウェイに置くと、頭金を支払い、店に戻って定期的な分割払いを行い、完済時に最終的に家に持ち帰ります。1980年代、上昇するクレジットカードは当初はレイアウェイを脅かしましたが、今日でも広く利用可能です。カールトン・イングリッシュが指摘しているように、今すぐ購入し、後で支払うことは明確な利点を提供します。
カールトン英語:あなたは実際にあなたと一緒に製品を家に持ち帰るか、それを注文し、すぐにあなたに出荷することができるインスタント満足感を得ます。一方、レイアウェイ製品では、古い方法は、2週間ごとに店に入り、コンピュータを見て、別の支払いを下に置き、去り、1週間か2週間後に戻ってきて、支払いを下ろすことでした。実際にすべての支払いを完了するまで、アイテムを所有することはありませんでした。
ステファニー・ケルトン：企業へのインセンティブもあります。彼らは利息を請求しておらず、延滞料は通常かなり低いので、今すぐ購入し、後払いの企業は、通常、約4%から10%弱のサービスを使用する小売業者に請求することでお金を稼ぎます。それはBNPLを使用している企業にとって悪いように思えるかもしれませんが、顧客を引き付けるため、より多くの売り上げをもたらしています。昨年、ある研究では、今すぐ購入し、後で支払うと、コンバージョン率が20%から30%増加することがわかりました。コンバージョン率とは、ブラウジングから実際に購入する人を意味します。
チャールズ・パッシー：現在、購入の使用が大幅に増加しており、過去数年間で支払いが遅れています。2019年から昨年まで、5つの主要なBNPLプロバイダーにとって、米国のローン数は970%増加しました。パンデミックによって拍車をかけられた電子商取引の増加は、その大きな部分を占めた。オンライン販売は2020年に約20%増加した。COVID-19が襲ったとき、BNPLは特に魅力的になった。
カールトン・イングリッシュ: たくさんの人がオンラインで買い物をしていました。政府からの経済刺激策、600ドルの小切手、延長された失業手当があったにもかかわらず、あなたはまだ多くの経済的不確実性に対処している人々がいました。したがって、不確実な時期に現金を保持するために、より長い期間にわたって支払いを分散できるという快適さが重要だったと思います。
チャールズ・パッシー:しかし、職場ではパンデミックを超えた力があります。私たちがどのように、なぜ私たちがどのように支払うのかの背後にある心理学は、なぜ今購入し、後で支払うなどのオプションが非常に魅力的であるのかに大きな役割を果たしています。
Merle van den Akker: 人々は、これらの異なる種類の支払い方法で過ごすとき、かなり異なる振る舞いをするようです。さて、問題はそれがなぜなのかということです。
ステファニー・ケルトン:それはメルル・ヴァン・デン・アクカーです。彼女は、人々がさまざまな支払い方法を通じてお金を管理する方法を研究した行動科学者です。
チャールズ・パッシー：彼女はBNPLが増加している理由を理解するために、支払いの痛みと呼ばれる理論を詳しく見るのに役立つと言います。
ステファニー・ケルトン:私はその音が好きだとは言えません。
チャールズ・パッシー:私もです。しかし、ここに行きます。この用語は1996年にまでさかのぼり、哲学論文が同じタイトルのオフェラー・ゼラーマイヤーから来ています。彼の研究は、購入時に人々が抱えていた否定的な感情を調べた。Zellermayerが見つけたのは、購入が難しいほど、取引をやりたがる人が少なくなるということでした。好ましい支払い方法に関しては、明確な勝者がいました。
Merle van den Akker: だから、明らかに現金で支払うのはそれほど簡単ではありません。チェックアウト時に正しい宗派を取得するプロセス全体を経る必要があります。それから、あなたはコインをかきろい調べます。クレジットカードでこれを行うと、ワンタップまたはスワイプで、それがトランザクションです。それです。
チャールズ・パッシー:言い換えれば、カードで支払うことは痛みを取り除きました。
Merle van den Akker：取引全体は本質的に痛みがなく、それはリソースが限られているためです。カードを用意するだけです。あなたは本当にあなたが失っている価値にあまりさらされることはありません。同時に、これはクレジットカードにとって大きなもので、購入しているもののコストは、その瞬間に実際に発生していません。したがって、リソースの損失は、実際にクレジットカードの明細書を返済するたびに発生します。
ステファニー・ケルトン:ヴァン・デン・アクカーは、多くの支払い方法が消費者にとってそれをより簡単にするように設計されていると言いますが、彼らは本当に痛みを延期し、それをさらに鋭くしています。
Merle van den Akker:タップすると、購入したばかりのものは何でも出て行き、実店舗にいると仮定して、それだけです。脳が登録する時間がほとんどないほどの迅速なプロセスなので、リソースを失ったばかりです。この良いアイデアやサービスを得たばかりで、この良いサービスやサービスのために支払わなければならなかったという考えを解くことができれば、それは速くて簡単なので、より多くの人々が費やす可能性が高くなります。その結果、それはまた非常に忘れがちなので、特定のリソースが残っていると考える人もいます。例えば、彼らは銀行口座にさらに1,000ドルあると思っていました。しかし、彼らはさらにいくつかの取引をしましたが、それは非常に簡単で、非常に迅速で、その結果、非常に忘れが容易になったため、実際には銀行口座に800ドルしか残っていませんでしたが、彼らはまだ1,000ドルを持っているかのように行動しています。したがって、多くの人々がより頻繁に費やし、より多くを費やし、その結果、頭の中で実行する銀行残高ではなく、実際の銀行残高にまだ持っているものを十分に更新していないため、借金になる可能性があります。
ステファニー・ケルトン:今すぐ購入し、後の製品を支払うこととクレジットカードの区別にもかかわらず、ヴァン・デン・アクカーは、行動的な経済の観点から、BNPLはそれほど違いはないと言います。
メルル・ヴァン・デン・アクカー:心理的には、これは痛みを伴う方法ではありません。なぜなら、私たちがやっていることは、あなたにすべての報酬、すべての喜びを前もって与えているからです。のように、あなたはすぐに商品やサービスを購入することができます。あなたはそのすべての楽しみを持つことができ、実際にそれを支払う方法とお金がどこから来るかを理解しなければならないという痛みはありません。そしてもちろん、資源の即時損失も。だから、私たちはそれらを完全に切り離しています。
チャールズ・パッシー:それが今購入して、後で支払うことでどのように起こるかを見るのはさらに簡単です。あなたが最初の支払いをするとき、あなたはそれが何のためにいるのか知っています。では、2週間後に別の支払いリマインダーが入ってくるとしましょう。あなたは少し混乱しているかもしれませんが、それから「ああ、私はそれを借りています」と思います。次の支払いをする頃には...
マール・ヴァン・デン・アクカー:あなたは「これが何のためにあるのかわからない」という感じです。現在負担しているコストと、購入から最初に持っていた喜びとの間には関連性はありません。これは完全に切り離されています。元の購入はそれほど顕著ではなかったので、支払いの痛みがなかったので、このお金が関連付けられているものを実際に取り出すことは非常に困難です。これは、購入したものや購入したサービスが衝動買いだった場合に特に当てはまります。あなたは「はい、欲しい」ではなく、「私はこれについて長い間考えてきました」という感じでした。いいえ、ただ「今すぐ欲しい」だけです。その結果、製品に費用がかかると、返済しているものの実際の関連付けなしに、すべての痛みが経験されます。心理的には、それは非常に問題です。
チャールズ・パッシー:心理的に問題があるだけではないかもしれません。今後の予定、消費者金融保護局は、今購入、後で支払うことについて何を言わなければなりませんか?それは休憩の後です。
ステファニー・ケルトン:お金で最高の新しいアイデアへようこそ。休憩の前に、私たちは今購入の起源、後で支払うこと、それがどのように機能するか、そしてなぜ心理的に、それが消費者として私たちにアピールするのかについて学びました。しかし、ほぼすべての技術革新には、新しいサービスや製品が利益よりも害を及ぼすという潜在的な脅威も伴います。今すぐ購入する場合は、後で支払います。消費者金融保護局またはCFPBが最近探求しているものです。
スピーカー6：今すぐ購入し、今日ヒットした後株を支払う。消費者金融保護局は、これらの名前のいくつかについて調査を開始します。CFPBディレクターのチョプラは、今すぐ購入し、後で支払うことは古いレイアウェイプランの新しいバージョンですが、消費者がすぐに製品を得るが、すぐに借金を得る現代的で速いひねりを加えています。
チャールズ・パッシー：昨年末、CFPBは現在5つの主要な購入に市場監視命令を発行し、後の貸し手に支払い、AFfirm、Afterpay、Klarna、PayPal、およびZipに情報を提出するよう命じ、CFPBは業界の慣行と消費者にリスクを評価できるようにしました。今年9月、CFPBは収集したデータに基づいてレポートを発表した。誰がBNPLを使用しているか、何のために使用しているか、借り手がローンを返済する際にどのように達成したかなどの重要な指標を分解します。
ローレン・サンダース：CFPBレポートのハイライトは、これが急速に成長している市場であるということです。それは飛躍的に拡大しています。
チャールズ・パッシー:ローレン・サンダースです。彼女は、低所得消費者のための市場正義に焦点を当てた非営利団体である国立消費者法センターのアソシエイトディレクターです。その急速な拡大の背後にある人については、CFPBの報告書によると、すべての借り手の約半分は33歳以下で、18歳から24歳は昨年の借り手の約17%を占め、25歳から33歳は約33%を占めています。バロンの記者カールトン・イングリッシュです。
カールトン英語:今すぐ購入し、後で支払うことは、ミレニアル世代とZ世代の消費者にかなり人気があります。それにはいくつかの理由があります。1つは、おそらくキャリアの開始時に、物を買う必要があるかもしれない人々です。彼らは新しいアパートに引っ越し、新しい仕事を始めているので、キャリアを始めたばかりで、可処分所得があまりない時期に物を買っています。それはそのようなことのためのオプションを提供します。それがそのコホートに人気がある理由を説明しています。また、人気についていくつかの懸念がある理由も説明しています。
マーシャル・ラックス:私が最初にしたことは、子供たちに電話して「あなたがこれを使わないことを願っています」と言ったようなものでしたが、彼らはそうではありません。でも、知ってる?これを使っている子供たちはたくさんいます。
ステファニー・ケルトン：今年初めにBNPLに関するワーキングペーパーを書いたハーバード大学のフェロー、マーシャル・ラックスです。彼は、これらの顧客の相対的な若さは、特にほぼ記録的なインフレの中で、警戒すべきものだと言います。
マーシャル・ラックス:人々は物を買うのが難しいと感じています。それは火薬樽です。人々が責任ある信用を学ぶのを助けることを目的とした製品は、実際には、かなり危険な方法で人々の手に信用を置いています。
ステファニー・ケルトン:私たちは、BNPL技術が十分な審査なしに消費者の手に信用を委ねているかどうかについてコメントするために、Afterpay、Klarna、PayPal、およびZipを代表するグループである金融技術協会に連絡しました。FTAの代表者は、「今すぐ購入し、後で支払うことで、消費者は財政をより良く管理し、高額な手数料や利息を負うことなく少額の短期購入をすることができます」と述べた。彼らは、クレジットカードとは異なり、BNPLは当初「通常250ドル未満の1つの取引に基づいてクレジットを延長し、将来の購入を承認する前に返済状況を評価する」と指摘した。これらの機能により、多くの借金を積み上げることがより困難になります。
チャールズ・パッシー:しかし、ラックスのような批評家は、人々がどのカテゴリーで費やしているかについて、CFPBレポートの別の部分を指摘しています。アパレルと美容は長い間、消費者の大多数のカテゴリーであり、2019年の購入のほぼ3分の2を占めています。しかし、新しいデータによると、CFPBが毎日呼んでいること、時間の経過とともに心配なカテゴリーが急増しています。ローレン・サンダースです。
ローレン・サンダース:それが成長している最も憂慮すべき場所の1つは、ガスや食料品、必需品、毎週、そして確かに毎月買わなければならないもののための日常の使用です。だから、今週は食料品を買う余裕がなく、来週は費用の一部を延期しますが、来週はもっと食料品を買わなければならない場合、それは問題です。それは、潜在的に手頃な価格で使用されていることを示しています。
ステファニー・ケルトン:マーシャル・ラックスは同意します。
マーシャル・ラックス:元リスクマネージャーとして、人々が食料品を買うためにストレッチを始めるとき、それは大きな問題です。
ステファニー・ケルトン：このレポートでは、BNPLプロバイダーが信用力をどのように評価するかも調査しました。彼らはソフトプルと呼ばれるものを使用します。これは、ローンまたはより多くのクレジット、ローン、支払い履歴、公的記録またはコレクションを申請するときに出てくるのと同じタイプの情報を表示しますが、ハードプルのようにクレジットを損なうことはありません。ソフトプルは通常、自分の信用報告書を確認したとき、または事前審査を受けている場合に発生します。BNPLに関しては、昨年の信用承認率は73%でした。しかし、借り手の中には苦労している人もいます。報告書によると、昨年10%以上が少なくとも1回の延滞料が請求され、会社によって条件や金額が異なる可能性があります。信用力に関する決定がどのように行われているかに関しては、それはまだ少しパズルです。
Marshall Lux：CFPBは報告書で、アルゴリズムを尋ねず、テストしていないと述べました。つまり、どのモデルを使用しているのか理解できず、どのデータを使用しているのか理解していません。
ステファニー・ケルトン：それをクレジットカードや他の金融商品と比較すると、それは大きな違いです。
マーシャル・ラックス：これは金融サービスの規制されていない部分です。したがって、金融サービス会社はモデルを見てもらいます。なぜなら、他の規制当局が尋ねるからです。これらはそのようにテストされていません。
チャールズ・パッシー：それはおそらくレポートからの大きな教訓です。そのような規制が来ています。今、今購入することに関しては規制がないとは言いません、後日会社に支払います。金融技術協会は、すべてのBNPL製品は、マネーロンダリング防止、公正融資、信用報告、債権回収、プライバシー、処理、電子資金移転など、消費者保護法および規制に従っていると指摘しています。しかし、今向かっている変化は、より多くの規制です。CFPBは、レポートで見つかったものに基づいて、クレジットカード会社が従うものと同様の、今すぐ購入のための特定のルールを発行し、後で支払うプロセスを開始すると述べました。代理店はまた、データに関するガイダンスを発行し、信用報告慣行を開発します。国立消費者法センターのローレン・サンダースにとって、規制は大歓迎です。
ローレン・サンダース: 規制が必要です。誰もが製品が安全であることを知り、自分の権利が何であるかを知っているように、すべての人に適用される明確なルールが必要です。本当に、今すぐ購入し、後で支払うことはクレジットカードの一種です。商品やサービスを購入するために使用するクレジットの形式です。クレジットカードの法的保護は、まさに私たちが今購入するために必要なものです、後で支払います。借り手がローンを返済する余裕があることを確認するために貸し手が必要です。支払ったものが手に入らない場合は、チャージバック保護が必要です。延滞料がある場合は、合理的である必要があります。すべての購入品を1か所で収集する明細書が必要です。したがって、クレジットカードのルールを適用して今すぐ購入し、後で支払うことは非常にうまくいくと考えており、自発的なポリシーや、異なる購入とは異なることを伝え、後でプロバイダーに支払う細かい印刷のミッシュマッシュを当てにすることはできません。
ステファニー・ケルトン：BNPL企業の一部も規制に賛成しているようです。報告書の発表後、ある会社は「レビュー後のCFPBの結論に励まされた」という声明を発表した。金融技術協会の代表は、この報告書は今すぐ購入を確認し、後で支払うことは他の信用商品に代わる競争力のある代替手段であり、「CFPBのような規制当局と協力して消費者の肯定的な成果を促進する」と述べた。マーシャル・ラックスです。
マーシャル・ラックス:良いニュースは、これらの人々の多くは、規制が来ていて、より良い自己規制であるというジョークを得たということです。だから、彼らが行う必要がある変更は、うまくいけば彼らの多くにとって驚きではないでしょう。
ステファニー・ケルトン:ラックスは、潜在的な変化のスピードを心配していると言います。言い換えれば、私たちはウサギよりもカメを見ているかもしれません。
マーシャル・ラックス:政府はゆっくりと動き、テクノロジーは急速に動きます。私の懸念の1つは、彼らがこのレポートを行ったことです。コメント期間があると思います。では、選挙を行います。選挙には結果が生じる。これは、他の多くのESGと比較して、暗号に関連して非常に心の底にある問題ではありません。だから、それは少し後部座席を持っていると思います。
ステファニー・ケルトン:しかし、ローレン・サンダースは、最初のステップとして、クレジットカードのルールの適用は比較的迅速に発生する可能性があると述べています。
ローレン・サンダース:クレジットカードのルールを適用して今すぐ購入し、後で製品を支払うために、消費者金融保護局は、これらがクレジットカードの一形態であることを明確にするガイダンスを発行する必要があります。今、それはそれほど長くはかからないでしょう、潜在的に来年以内に。今すぐ購入するために監督を適用し、後で支払うには、いくつかのプロセス、いくつかのルール作成が必要ですが、それもそれほど時間はかかりません。
チャールズ・パッシー:私たちはその規制が来るのを待っている間、あなたが何かを支払うための最良の方法について疑問に思っているなら、メルル・ヴァン・デン・アクカーはこのアドバイスを持っています。支払いの痛みを覚えておいてください。
マール・ヴァン・デン・アクカー:その理由はわかります。人々は便利さを望んでいる。人々は安らぎを望んでいる。会社が、この場合、フィンテックやネオバンクが、使用するのが非常に難しい支払い方法を置く場合、最善の意図を持っている可能性があり、心理的または行動的、科学的な観点から多くの意味があると思います。では、より簡単な支払い方法を持つことは必ずしも前向きなことだと思いますか?いいえ。私たちもそれから逸脱すると思いますか？いいえ。だから、これは残念ながら私たちが立ち往生している開発だと思いますが、それは私たちがそれに対処できないという意味ではありません。
チャールズ・パッシー:今物を買うのは簡単です。そうでなければならないという意味ではありません。ヴァン・デン・アクカーは、休暇とマークされた封筒にお金を片付けるような古き良き方法はまだ機能していると言います。あなたが本当にそれを極端にしたいのなら、購入のたびにクレジットカードを返済するのを止めるものは何もありません。
Merle van den Akker:だから、クレジットカードをすぐに返済しなければならないという習慣に身を身につけることができれば、実際に利用可能なリソースを持っている必要があります。これはまた、もはやワンクリックだけではないため、購入体験全体が少し面倒になったことを意味します。ワンクリックで、携帯電話をつかむ必要があり、クレジットカードまたはオンラインバンキングアプリにログインし、お金を移動する必要があります。その後、あなたは実際にあなたの財政状況をすぐに見ており、あなたはそれに何度も直面しています。これは楽しいですか？いいえ。しかし、それがポイントです。
ステファニー・ケルトン:お金で最高の新しいアイデアを聞いてくれてありがとう。ポッドキャストを聴くところならどこでも番組を購読できます。あなたが聞いたことが気に入ったら、私たちに評価やレビューを残してください。今後のエピソードのアイデアがある場合は、bestnewideasinmoney@MarketWatch.comまでご連絡ください。カールトン・イングリッシュ、マーシャル・ラックス、マール・ヴァン・デン・アクカー、ローレン・サンダースに感謝します。今すぐ購入の詳細については、後で支払う場合は、MarketWatch.comにアクセスしてください。私はステファニー・ケルトンです。
チャールズ・パッシー:私はチャールズ・パッシーです。お金のベスト・ニュー・アイデアは、MarketWatchのポッドキャストです。プロデューサーはマイケル・マクダウェル、マティ・ルクショフ、ケイティ・ファーガソンです。このエピソードはメーガン・オターマットによってミックスされた。メリッサ・ハガティはエグゼクティブプロデューサーです。ジェレミー・バンクスは私たちのニュース編集者であり、マーク・デカンベリーはこのエピソードを編集しました。お金のテーマで最高の新しいアイデアは、サム・レッツァーによって作曲されました。ステファニー・ケルトンはストーニーブルック大学の経済学者であり、経済学と公共政策の教授であり、MarketWatchニュースルームの一部ではありません。来週、別の新しいアイデアを持って戻ってきます。
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Full Transcript
This transcript was prepared by a transcription service. This version may not be in its final form and may be updated.
Marshall Lux: It's a powder keg. A product which was intended to help people learn responsible credit, has, in fact, put credit in the hands of people in a pretty dangerous way.
Stephanie Kelton: Welcome to the Best New Ideas in Money, a podcast for MarketWatch. I'm Stephanie Kelton. I'm an economist and a professor of economics and public policy at Stony Brook University.
Charles Passy: And I'm Charles Passy, a reporter at MarketWatch.
Stephanie Kelton: Each week, we explore innovations in economics, finance, technology, and policy that rethink the way we live, work, spend, save, and invest.
Charles Passy: Stephanie, what was the last thing you bought online?
Stephanie Kelton: The last thing I bought online? Oh, I know what it was. It was a 40-pound bag of deer food.
Charles Passy: I can't compete with that. For me, it was three shirts. But what I actually want to know is if you've noticed more and more a new option when you're checking out. The question of whether you'd like a different payment option, one that divides the full amount into just four monthly payments or so. It's called buy now, pay later,
Carleton English: Buy now, pay later companies are basically the sweet spot between the instant gratification that you would get from making a credit card purchase with some of the features that we saw in layaway programs that existed decades ago.
Charles Passy: That's Carlton English. She's a reporter for Barron's and covers banks and fintechs. One of the biggest new financial technologies over the past few years is buy now, pay later, known as BNPL. The term itself is pretty self-explanatory, but in practical terms, it works something like this.
Carleton English: Say you want to buy a new computer. When you're at the point of sale making that payment, whether it's online or perhaps even in-store, you make an agreement to put one down payment down, usually about a quarter of the price, with an agreement to make the other three or so remaining payments over a period that's typically about six weeks to maybe about three months.
Stephanie Kelton: Buy now, pay later initially became popular in Australia and New Zealand. But it's since gone global, and it's projected to get even bigger. The Consumer Financial Protection Bureau has identified Affirm, Afterpay, Klarna, PayPal, and Zip as the five major providers offering this financing option. But it's still growing. By 2025, it's projected to account for $680 billion or 12% of online sales of goods. One of its major draws ...
Carleton English: Buy Now, pay later programs often offer 0% financing, and that's why they've become so popular, because it gives shoppers a bit of clarity. You know you're buying a laptop, say it's for $1,000. You know it's going to be four payments. You know it's going to be paid off in about two months or so, whereas with a credit card, maybe you have a $5,000 limit on your credit card.
Stephanie Kelton: For many people, part of the appeal of buy now, pay later is that it's not a credit card. A study of consumer rationale for using BNPL found that 39% of users turned to the product in order to avoid credit card interest, dislike using credit cards, can't get approved for credit cards, and credit cards maxed out all featured as other reasons. Some of the other motives listed hinted at the consumers who might find themselves drawn to buy now, pay later, not having a bank account, being able to borrow without a credit check, and making purchases outside of their budget made up the rest of the list.
Charles Passy: So the popularity of buy now, pay later goes well beyond just not wanting to use a credit card. Where that popularity concentrates, among younger consumers, those with less access to traditional lines of credit, and those with worse credit ratings, represents a potential harm to these consumers as this new financial product takes off.
Stephanie Kelton: As we'll explore later in the episode, a number of factors from the increase in online shopping to the psychology of payments have all contributed to the explosion of the technology. When I say explosion, I mean explosion. Last year, the five major BNPL lenders originated 180 million loans to the tune of $24.2 billion. From 2019 to '21, both the quantity of loans overall and the size of the loans have increased by over 200%. Using a new technology might also be exciting for some customers. But when it comes to buy now, pay later, it really only feels new.
Marshall Lux: The concept of installment payments has been around for a very long time. From the days that people were buying refrigerators or washing machines at Sears, they would pay in installments.
Stephanie Kelton: That's Marshall Lux. He's a longtime financial services consultant and executive, and a fellow at the Harvard Kennedy School who published a paper on BNPL in the spring. He says that although the technology and current ubiquity of offerings at checkout is new, this type of financing is anything but. Back in the '60s, American Express and American Airlines partnered on Sign and Fly, which offered point-of-sale financing for airline flights. Point-of-sale financing means options other than paying all in one go at checkout. Services like layaway go back even further, all the way to the Great Depression. When you put an item on layaway, you make a down payment and return to the store to make periodic installments before finally taking it home when it's paid off. During the 1980s, the rising credit cards initially threatened layaway, but it's still widely available today. As Carleton English points out, buy now, pay later offers a distinct advantage.
Carleton English: You get the instant gratification where you actually can take the product home with you or order it and have it shipped to you right away. Whereas with the layaway product, the old way was you were going into the store every two weeks and looking at the computer and putting down another payment on it, leaving, coming back in a week or two, putting down the payment. You weren't getting to possess the item until you actually completed all of your payments.
Stephanie Kelton: There's also an incentive for businesses. Since they aren't charging interest and the late fees are typically fairly low, buy now, pay later companies make money by charging retailers for using their service, typically about 4% to just under 10%. That may seem like it would be bad for the businesses using BNPL, but because it attracts customers, it's bringing in more sales. Last year, a study found that buy now, pay later increases conversion rates by 20% to 30%. By conversion rate, we mean people who go from browsing to actually buying.
Charles Passy: There's been a major increase in the use of buy now, pay later over the past few years. From 2019 to last year, for the five major BNPL providers, the number of loans in the US increased by 970%. The rise in e-commerce spurred on by the pandemic was a big part of that. Online sales were up about 20% in 2020. BNPL became especially attractive when COVID-19 hit.
Carleton English: You had a lot of people shopping online. Even though we had economic stimulus from the government, the $600 checks, the extended unemployment benefits, you still had people dealing with a lot of economic uncertainty. So the comfort of being able to spread out payments over a longer period of time just to hold onto cash in a time of uncertainty, I think, was important.
Charles Passy: But there are forces beyond the pandemic at work. The psychology behind how and why we pay the way we do plays a big role in why options like buy now, pay later are so attractive.
Merle van den Akker: People seem to behave quite differently when spending with those different types of payment methods. Now the question is why is that?
Stephanie Kelton: That's Merle van den Akker. She's a behavioral scientist who studied how people manage their money through different payment methods.
Charles Passy: She says to understand why BNPL is on the rise, it can be helpful to look closer at a theory called the pain of paying.
Stephanie Kelton: I can't say I like the sound of that.
Charles Passy: Me either. But here it goes. The term goes all the way back to 1996 and comes from Ofer Zellermayer, whose philosophy dissertation had the same title. His research looked at the negative feelings people had during a purchase. What Zellermayer found was that the more difficult the purchase, the less a person wanted to go through with the transaction. When it came to preferred payment methods, there was a clear winner.
Merle van den Akker: So obviously paying with cash is not that easy. You have to go through the entire process of getting the right denomination out whilst you're at the checkout. Then you rummage through your coins. Now if you do this with a credit card, it's one tap or one swipe and that's the transaction done. That is it.
Charles Passy: In other words, paying with a card took away the pain.
Merle van den Akker: The entire transaction is essentially painless, and that is because there's no limited amount of resources. You just need to have the card available. You don't really get a lot of exposure to the value that you are losing. At the same time, and this is a big one for credit card, is the cost of whatever you are purchasing isn't actually incurred at that very moment. So the loss of resources happens whenever you're actually repaying the credit card statement.
Stephanie Kelton: Van den Akker says that a lot of payment methods have been designed to make it easier for consumers, but they're really just deferring the pain and making it even more acute down the line.
Merle van den Akker: You tap, you walk out with whatever you've just purchased, assuming that you are in a physical store, and that is it. It is such a quick process that the brain barely has any time to register that you've just lost resources. The further you can disentangle this idea of I've just obtained a good or service versus I have had to pay for this good or service, the more people are likely to spend, because it is quick and it is easy. As a result, it's also very forgettable, which makes that some people think they have certain resources left. For example, they thought they had another $1,000 in their bank account. However, because they've had a couple more transactions, which were very easy, very quick, and, as a result, very forgettable, they've actually only had $800 left in their bank account, but they're still acting as if they had $1,000. So what we see that a lot of people, they spend more frequently, they spend more, and, as a result, very often can also just get into debt because they don't sufficiently update what they still have in their actual bank balance rather than the bank balance that they run in their head, which these two things tend to be very different quite often
Stephanie Kelton: Despite the distinction between buy now, pay later products and credit cards, van den Akker says that from a behavioral economic standpoint, BNPL isn't that different.
Merle van den Akker: Psychologically, this is not a painful method to use, because what we're doing is we're giving you all the rewards, all the pleasure upfront. As in you can buy the good or service immediately. You can have all that enjoyment and none of the pain of actually having to figure out how to pay for it and where the money is going to come from. Then, of course, also the immediate loss of resources. So we're disentangling those completely.
Charles Passy: It's even easier to see how that can happen with buy now, pay later. When you make your first payment, you know what it's for. Then let's say two weeks later, another payment reminder comes in. You might be a little confused for a second, then think, "Oh yeah, I do owe that." By the time you make the next payment ...
Merle van den Akker: You're like, "I have no idea what this is for." You have no association between the costs that you're now incurring versus the pleasure that you originally had from the purchase. This is completely decoupled. Because the original purchase wasn't super salient, because there was no pain of paying, it is very difficult for memory to actually retrieve what this money is associated with. This is especially true if the thing that you bought or the service that you purchased was an impulse buy. You were like, "Yes, I want it," not, "I need it," not like, "I've been thinking about this a long time." No, just, "I want it now." As a result, down the line, when you're incurring your cost for the product, all the pain is experienced then without the actual association of what you're repaying. Psychologically, that's very problematic.
Charles Passy: It might not just be psychologically problematic. Coming up, what does the Consumer Financial Protection Bureau have to say about buy now, pay later? That's after the break.
Stephanie Kelton: Welcome back to the Best New Ideas in Money. Before the break, we learned about the origins of buy now, pay later, how it works, and why, psychologically, it appeals to us as consumers. But just about every technological innovation also comes with a potential threat that the new service or product will cause more harm than good. When it comes to buy now, pay later, that's something the Consumer Financial Protection Bureau or CFPB has recently been exploring.
Speaker 6: The buy now, pay later stocks taking a hit today. The Consumer Financial Protection Bureau opening an inquiry into some of these names. CFPB Director Chopra saying buy now, pay later is a new version of the old layaway plan, but with modern, faster twists where the consumer gets a product immediately, but gets the debt immediately, too.
Charles Passy: At the end of last year, the CFPB issued market monitoring orders to the five major buy now, pay later lenders, ordering Affirm, Afterpay, Klarna, PayPal, and Zip to submit information so the CFPB could assess industry practices and risks to consumers. This September, the CFPB released a report based on that data it collected. It breaks down important metrics like who is using BNPL, what they're using it for, and how borrowers fared when repaying their loans.
Lauren Saunders: The highlights of the CFPB report is that this is a rapidly growing market. It is expanding in leaps and bounds.
Charles Passy: That's Lauren Saunders. She's the associate director of the National Consumer Law Center, a nonprofit focusing on marketplace justice for low-income consumers. As for who is behind that rapid expansion, the CFPB report found that roughly half of all borrowers were 33 and under, with 18 to 24-year-olds accounting for about 17% of borrowers last year and 25 to 33-year-olds accounting for about 33%. Here's Barron's reporter Carleton English again.
Carleton English: Buy now, pay later is pretty popular with millennial and Gen Z consumers. A few reasons for that. One, people who are maybe at the start of their careers who they may need to buy things. They're moving into new apartments, they're starting new jobs, so they're buying things at a time when they're just starting out in their careers and maybe don't have a lot of disposable income. It provides an option for things like that. That explains why it's popular for that cohort. It also explains why there's some fears about the popularity.
Marshall Lux: The first thing I did was like call my kids and said, "I hope you're not using this thing," and they're not. But you know what? There are plenty of kids who are using this thing.
Stephanie Kelton: That's Marshall Lux, the Harvard fellow who wrote a working paper on BNPLs earlier this year. He says the relative youth of these customers is something to be wary of, especially amid near-record inflation.
Marshall Lux: People are finding it difficult to buy things. It's a powder keg. A product which was intended to help people learn responsible credit has, in fact, put credit in the hands of people in a pretty dangerous way.
Stephanie Kelton: We reached out to the Financial Technology Association, a group that represents Afterpay, Klarna, PayPal, and Zip for comment on whether BNPL technologies were putting credit into the hands of consumers without sufficient vetting. A representative for the FTA said, "Buy now, pay later empowers consumers to manage their finances better and make small dollar short-term purchases without incurring high fees or interest." They pointed out that unlike credit cards, BNPL initially "extends credit based on a single transaction, typically less than $250, and assesses the status of repayments before approving future purchases. These features make it more difficult to rack up a lot of debt."
Charles Passy: But critics like Lux point to another piece of the CFPB report as concerning, what categories people are spending in. Apparel and beauty has long been the category with the majority of consumers, accounting for almost two-thirds of purchases in 2019. But according to the new data, a worrying category has surged over time, what the CFPB calls every day. Here's Lauren Saunders.
Lauren Saunders: One of the most alarming places where it's growing is everyday use, for gas and groceries and necessities and things that you have to buy every week and certainly every month. So if you can't afford to buy your groceries this week and you put off part of the expense the next week, but then you've got to buy more groceries next week, that's a problem. That's an indication of it being used in a potentially unaffordable way.
Stephanie Kelton: Marshall Lux agrees.
Marshall Lux: As a former risk manager, when people start stretching to buy groceries, it is a huge problem.
Stephanie Kelton: The report also looked into how BNPL providers assess credit worthiness. They use what's called a soft pull, which shows the same type of information that comes up when you apply for a loan or more credit, your loans, payment history, any public records or collections, but it doesn't ding your credit like the hard pull does. Soft pulls typically happen when you check your own credit report, or if you're being pre-screened. When it comes to BNPL, the credit approval rate was 73% last year. But some of the borrowers are struggling. The report found that over 10% were charged at least one late fee last year, which can vary in terms and amounts from company-to-company. When it comes to how decisions on credit worthiness are being made, it's still a bit of a puzzle.
Marshall Lux: The CFPB, in its report, said they did not ask and do not test their algorithms, which means that we don't understand what models they used and we don't understand what data they're using.
Stephanie Kelton: If you compare that to credit cards or other financial products, that's a big difference.
Marshall Lux: This is an unregulated part of financial services. So financial service companies would have their models looked at, because then other regulators will ask. These are not being tested in that way.
Charles Passy: That's perhaps the big takeaway from the report. That kind of regulation is coming. Now it's not to say there are no regulations when it comes to buy now, pay later companies. The Financial Technology Association points out that all BNPL products follow consumer protection laws and regulations, including anti-money laundering, fair lending, credit reporting, debt collection, privacy, treatment, and electronic fund transfers. But the change that is on the way is more regulation. The CFPB said it will begin the process of issuing specific rules for buy now, pay later, similar to the ones that credit card companies follow, based on what it found in its report. The agency will also issue guidance on data and developing credit reporting practices. For Lauren Saunders of the National Consumer Law Center, regulation would be welcome.
Lauren Saunders: We need regulation. We need clear rules that apply to everybody, so everybody knows that the products are safe and they know what their rights are. Really, buy now, pay later is just a form of credit card. It's a form of credit that you use to buy goods and services. The legal protections we have for credit cards are really exactly what we need for buy now, pay later. We need lenders to ensure that the borrower can afford to repay the loan. We need chargeback protections if you don't get what you paid for. If there are any late fees, they should be reasonable. You need statements that collect all of your purchases in one place. So we think that it would work quite well to apply credit card rules to buy now, pay later, and we cannot count on voluntary policies and a mishmash of fine print that tells you different things from different buy now, pay later providers.
Stephanie Kelton: Some of the BNPL companies also seem to be in favor of regulation. After the release of the report, a firm issued a statement saying it was "encouraged by the CFPB's conclusions following their review". A representative for the Financial Technology Association said the report confirmed buy now, pay later is a competitive alternative to other credit products and that it would "continue working with regulators like the CFPB to advance positive consumer outcomes". Here's Marshall Lux again.
Marshall Lux: The good news is that a lot of these folks, one, got the joke, which is that regulation is coming and they better self-regulate. And so, the changes that they'll need to make are not going to be a surprise for hopefully many of them.
Stephanie Kelton: Lux says he worries about the speed of any potential changes, or, in other words, we may be looking at more of a tortoise than a hare.
Marshall Lux: Government moves slowly and technology moves quickly. One of my concerns is they did this report, there'll be, I suspect, a comment period. Then we're going to have an election. Elections have consequences. This is not an issue that is so top of mind relative to crypto, relative to a lot of other things, ESG. So I think it's got a little bit of a backseat.
Stephanie Kelton: But Lauren Saunders says, as a first step, applying the credit card rules could happen relatively quickly.
Lauren Saunders: In order to apply the credit card rules to buy now, pay later products, the Consumer Financial Protection Bureau needs to issue guidance clarifying that these are a form of credit card. Now that wouldn't take that long to do, potentially within the next year. Applying supervision to buy now, pay later requires some process, some rulemaking, but that also wouldn't take that long.
Charles Passy: While we wait for that regulation to come, if you find yourself wondering about the best way to pay for something, Merle van den Akker has this advice. Remember the pain of paying.
Merle van den Akker: I understand why. People want convenience. People want ease. I think if a company, most likely in this case, a fintech or neobank, if you will, were to put in a payment method which is just incredibly difficult to use, although they may have the best intentions, and it makes a lot of sense from psychological or a behavioral, scientific perspective. So do I think it's necessarily a positive thing to have easier payment methods? No. Do I think we're going to deviate from that also? No. So I think this is a development that we're just, unfortunately, stuck with, but that doesn't mean that we can't deal with it.
Charles Passy: Buying things now is easy. That doesn't mean it has to be. Van den Akker says good old-fashioned methods like putting away money in an envelope marked vacation still work. If you really wanted to take it to an extreme, there's nothing stopping you from paying off your credit card after every purchase.
Merle van den Akker: So you actually have to have the resources available if you can get yourself into the habit of immediately having to repay the credit card. This also means that the entire purchasing experience has become a bit of a hassle, because it's no longer just one click. It's one click there and then you have to grab your phone, and then you now have to log in to your credit card or your online banking app, and you have to move money around. Then you're actually looking immediately at your financial circumstance, and you're confronted with it again and again. Is this pleasant? No. But that's the point.
Stephanie Kelton: Thanks for listening to the Best New Ideas in Money. You can subscribe to the show wherever you listen to podcasts. If you like what you heard, please leave us a rating or review. If you have ideas for future episodes, drop us a line at bestnewideasinmoney@MarketWatch.com. Thanks to Carleton English, Marshall Lux, Merle van den Akker, and Lauren Saunders. To learn more about buy now, pay later, head to MarketWatch.com. I'm Stephanie Kelton.
Charles Passy: And I'm Charles Passy. The Best New Ideas in Money is a podcast from MarketWatch. The producers are Michael McDowell, Matty Lukshoff, Katy Ferguson. This episode was mixed by Meghan Oftermat. Melissa Haggerty is the executive producer. Jeremy Banks is our news editor, and Mark Decanbury edited this episode. The Best New Ideas in Money theme was composed by Sam Retzer. Stephanie Kelton is an economist and a professor of economics and public policy at Stony Brook University, and not part of the MarketWatch newsroom. We'll be back next week with another new idea.
