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2022年3月14日 AT 19:54
At the beginning there, you heard our guests this week, economists L. Randall Wray and Yeva Nersisyan, and in a moment we’re going to be talking to them about their latest paper on the causes of the inflation impacting the US and also the rest of the world’s economies right now.
If you’re new to MMT, you might want to check out our first three episodes for an easy-to-understand introduction, but if you want to dive in here, as regular listeners will know, money’s just made up. Actually, I don’t like saying it like that because it sounds like I’m saying it’s a trivial matter, and I hate to get all serious, but it’s kind of a life and death issue. So maybe it’s better to say that money’s constructed, which is kind of obvious, but the crucial ingredient of its construction is one that most of us aren’t encouraged to pay attention to.
The crucial element of money’s construction isn’t the paper it’s printed on, or the metal used to make coins, or the data used to store your bank balance on your bank’s electronic ledger system. The crucial element of money’s construction, what makes it money as we know it, is the relationship it puts you in with regard to the issuer of it.
What do I mean by that? Well, to paraphrase economist Hyman Minsky anyone can create money, the problem is getting people to accept it - and the way governments (who create the money we use) the way they get people to accept their money is by choosing a token, a unit of account, that only they can issue - in the UK our government calls these tokens pounds - and to get us to accept pounds, the government that demands we, the private sector, pay taxes back to them - the issuer of pounds - in pounds.
So the government creates money, like anyone can, but it gets us to accept its money by imposing tax liabilities on us denominated in its unit of account. That’s the crucial ingredient - the government gets you to accept its money by putting you in a debtor relationship to itself. We owe the government pounds for taxes, and that’s why, here in the UK, we’re using pounds for our domestic transactions, rather than pebbles, or seashells, or this one trillion pound note I just made out of a napkin.
The important thing to note is the sequence - the government has to put their tokens, their money into the economy *first* before anybody can have any of it to pay their taxes. So spending has to come before taxation. Your government doesn’t use your tax payment for its spending money - taxation removes money from the system. The government uses taxation to get you to need *its* money, to allow it to spend that money into existence to do the things it was put in charge of doing.
And… sorry about this, take a sip of coffee… okay, you back? Okay, deep breath… *the private sector* also influences the level of credit in circulation by borrowing money into existence. What do I mean by that? Well, when private sector individuals or firms want to spend money they don’t yet have, they can go to a bank and swap their promise to pay money in the future for bank credit, because commercial banks have been deputised by the government to create new credit money for creditworthy customers, to keep the supply of credit in the economy elastic and you can listen to our episode 126 for more detail on how that works.
So the big picture is that the government *spends* new money into existence (and that spending is constrained by a parliamentary or congressional budgeting process) and the government also *lends* new money into existence via its agents (which are commercial banks), and the government influences the level of that lending by changing interest rates - by making it more or less expensive for private sector firms and individuals to take out loans. And deciding on, and maintaining, the interest rate is known as monetary policy.
So what does this mean for us, the insignificant mortals who merely make and ship all the stuff that, at the end of the day, our money systems were brought into being to bring about the production and distribution of?
Well, given that the flow of money circulating in the economy isn’t limited by an amount of precious metal stored in a vault somewhere, but rather by government policy, at times like these, with prices of certain key goods and services rising, instead of asking how we can change our system of production and consumption to bring those prices down, and, I don’t know, maybe not kill the planet as a side-benefit, instead of focusing on real, material change that might sustain us, we’re asked to consider whether or not we’ve spent too much money.
So how do we determine if we, through our political system, through our government, how do we determine if we’ve issued too much or too little money into the economy?
Well, the great many of us who have experienced stagnating real wages, precarious employment, and unemployment, who have perhaps lost family due to unaffordable or inadequate healthcare, we might think that we have an idea about what too little spending money in an economy looks like. But that’s where we’d be wrong.
According to the very clever people in charge of these things, this is actually what *too much* money in the economy looks like. Too much money in an economy is when low-wage workers are able to ask for higher wages, and in some cases actually get them, and those people being paid too much is the very definition of inflation.
And so, for instance, the Governor of the Bank of England has requested that workers don’t ask for wage increases to help him fight inflation - unfortunately he can’t lead the charge in that respect, because if he gave back his six figure salary that would interfere with price signals - so it’s down to the rest of us to pick up the baton, and unfortunately we’re not cooperating, and so what will have to happen now is a thing they like to call monetary tightening - in other words, raising interest rates.
And the thinking is that if it becomes more expensive to borrow money, we’ll all stop borrowing for trivial things like survival, businesses will cut back on borrowing for trivial things like continuing to do business, there’ll be less money flowing, and if we get it right, businesses will close and our pool of unemployed people - which is a permanent feature of a monetary economy - that pool of unemployed people will expand to its *natural* level as written about - but weirdly never defined - in scripture.
It’s important that the people in that pool of unemployed humans don’t die, because if they all died we’d technically be at full employment and workers would start getting uppity again, demanding toilet breaks and other luxuries so we have to pay the unemployed just enough so that they don’t die - I mean we can afford for lots of them to die, and the UK government do pretty well on that front, but just not all of them.
Of course, at the stroke of a pen, that pool of people wouldn’t have to be unemployed, they could actually be guaranteed a job, paid at a socially-inclusive wage to do useful things (which was the whole point of having a money system in the first place), and the government - the issuer of currency - certainly wouldn’t run out of money to make that happen, but it would change the level of precarity for workers and, again, their demands might distract our hard-working trillionaires from their spaceship-building.
For more on this wacky proposal for not killing people because some prices went up, and for bringing about full employment *with* price-stability, namely the Job Guarantee, you can listen to our episodes 4 and 47, and because inflation’s a complex phenomena that the geniuses in charge of fighting it have stated they have no working theory of, once again, it’s down to us to pick up the baton, so for more on inflation, you can listen to our episodes 65,104 and 123 and that last one is with MMT founder Warren Mosler, and it’s all about his most recent thinking on the topic.
I’ve linked to all of the above in the show notes for this episode, along with some other things that came up in the conversation, and as ever, I’ve linked to where you can support this podcast financially via Patreon dot com slash MMT podcast. Support starts at a dollar a month, or a pound a month, or whatever the equivalent is wherever you live - and no matter what level of support you give, you get early access to all of our episodes, and patron-only episodes where you can ask me and Patricia MMT questions.
We are 100% listener funded, your financial support really helps keep the show going, and your support in other ways, whether it’s by recommending us to other people, or just by listening and spreading the word about this stuff really helps, too. So thanks as ever for the time you put into understanding MMT. Let’s dive in!
冒頭で、あなたは今週私たちのゲスト、経済学者Lを聞きました。Randall WrayとYeva Nersisyan、そしてすぐに、米国と世界の他の経済に影響を与えるインフレの原因に関する最新の論文について話します。
MMTを初めて使用する場合は、最初の3つのエピソードをチェックしてわかりやすい紹介をしたいかもしれませんが、通常のリスナーが知っているように、ここで飛び込みたい場合は、お金はちょうど作り上げです。実際、私はそれが些細な問題だと言っているように聞こえるので、私はそのように言うのが好きではありません、そして、私はすべて深刻になるのが嫌いですが、それは一種の生と死の問題です。だから、お金が構築されていると言う方が良いかもしれませんが、それは明らかですが、その建設の重要な要素は、私たちのほとんどが注意を払うことを奨励されていないものです。
お金の建設の重要な要素は、印刷された紙、コインの製造に使用される金属、または銀行の電子元帳システムに銀行残高を保管するために使用されるデータではありません。お金の建設の重要な要素、私たちが知っているようにお金を稼ぐのは、その発行者に関してあなたを置く関係です。
それはどういう意味ですか?さて、経済学者のハイマン・ミンスキーを言い換えると、誰もがお金を生み出すことができます、問題は人々にそれを受け入れさせることです - そして、政府(私たちが使用するお金を作成する人)が人々にお金を受け入れるようにする方法は、トークン、アカウントの単位を選択することです - 英国では、私たちの政府はこれらのトークンをポンドと呼びます - そして、私たちを受け入れるために、民間部門は、彼らに税金を返済すること
したがって、政府は誰もができるようにお金を作成しますが、口座単位で建ての税金負債を課すことで、そのお金を受け入れることができます。それが重要な要素です - 政府はあなたを自分自身に債務者関係に置くことによって、あなたにそのお金を受け入れさせます。私たちは税金のために政府のポンドを借りているので、ここ英国では、小石や貝殻、またはナプキンで作ったこの1兆ポンド紙幣ではなく、国内取引にポンドを使用しています。
注意すべき重要なことは、シーケンスです - 政府は、誰もが税金を支払うためにそれのいずれかを持つことができる前に、トークン、彼らのお金を経済*最初に*に入れなければなりません。したがって、支出は課税前に来なければなりません。あなたの政府はあなたの支出にあなたの納税を使用しません - 課税はシステムからお金を削除します。政府は、あなたが*その*お金を必要とするようにするために課税を使用し、それが担当していたことを行うためにそのお金を存在に費やすことを可能にします。
そして...ごめんなさい、コーヒーを一口飲んで...さて、戻ってきたの?さて、深呼吸...*民間部門*は、お金を借りて流通している信用レベルにも影響します。それはどういう意味ですか?さて、民間部門の個人や企業がまだ持っていないお金を使いたいとき、商業銀行は信用力のある顧客のための新しい信用資金を作成するために政府によって代理されているので、彼らは銀行に行き、将来的に銀行の信用を支払うという約束を交換することができます。経済の信用の供給を弾力性に保ち、それがどのように機能するかの詳細については、エピソード126を聞くことができます。
したがって、全体像は、政府が新しいお金を*存在させる(そして、支出は議会または議会の予算編成プロセスによって制限されている)、政府もその代理人(商業銀行)を介して存在する新しいお金を*貸す*ことであり、政府は金利を変更することによってその融資のレベルに影響を与える - 民間企業や個人がローンを組むことを多かれ少なかれ高価にすることによって。そして、金利を決定し、維持することは金融政策として知られています。
では、結局のところ、私たちのお金システムが生産と流通をもたらすために生まれてきたすべてのものを作り、出荷する些細な人間である私たちにとって、これはどういう意味ですか?
さて、経済に流通するお金の流れは、どこかの金庫室に保管されている貴金属の量によって制限されるのではなく、政府の政策によって制限されていることを考えると、このような時には、特定の重要な商品やサービスの価格が上昇し、生産と消費のシステムを変更してそれらの価格を下げる方法を尋ねるのではなく、副益として地球を殺さないかもしれないことを考えると、私たちを維持する可能性のある実際の物質的な変化に焦点を当てるのではなく、あまりにも多くのお金を費やしたかどうかを検討するよう求められます。
では、政治システムを通じて、政府を通じて、経済に多すぎる、または少なすぎるお金を発行したかどうかをどのように判断するかをどのように判断しますか?
さて、実際の賃金、不安定な雇用、失業の停滞を経験した人の多くは、手頃な価格または不十分な医療のために家族を失った可能性がありますが、経済での支出が少なすぎるという考えを持っていると思うかもしれません。しかし、それは私たちが間違っているところです。
これらのことを担当する非常に賢い人々によると、これは実際には経済における*あまりにも多くの*お金のように見えるものです。経済におけるあまりにも多くのお金は、低賃金労働者がより高い賃金を求めることができ、場合によっては実際にそれらを得るときであり、それらの人々があまりにも多く支払われることはインフレの定義です。
そして、例えば、イングランド銀行総裁は、労働者がインフレと戦うのを助けるために賃上げを要求しないように要求しました - 残念ながら、彼はその点で料金をリードすることはできません。なぜなら、彼が価格信号を妨げる6桁の給与を返した場合、バトンを拾うのは私たちの残りの部分にかかっており、残念ながら私たちは協力していないので、今起こらなければならないことは、彼らが金銭的引き締めをするのが好きなことです - 言い
そして、お金を借りることがより高価になると、私たちは皆、生存のような些細なことのために借りるのをやめるだろう、企業はビジネスを続けるような些細なことのための借入を減らすだろう、そして私たちがそれを正しく理解すれば、企業は閉鎖され、金融経済の恒久的な特徴である失業者のプールは、その*自然な*レベルに拡大するだろう - しかし、奇妙なことに定義されていない - 聖書で
失業中の人間のプールにいる人々が死なないことが重要です。なぜなら、彼らがすべて死んだ場合、私たちは技術的には完全雇用になり、労働者は再び高潔になり始め、トイレ休憩やその他の贅沢を要求し、彼らが死なないように失業者に十分なお金を払わなければならないからです - つまり、私たちは彼らの多くが死ぬ余裕があり、英国政府はその面でかなりうまくやっていますが、それらのすべてではありません。
もちろん、ペンのストロークで、人々のプールは失業する必要はなく、実際に仕事を保証され、有用なことをするために社会的に包括的な賃金で支払われる可能性があり(そもそもお金システムを持つことの全体のポイントでした)、政府 - 通貨の発行者 - 確かにそれを実現するためにお金を使い果たすことはありませんが、それは労働者の不安定さのレベルを変更し、再び、彼らの要求は彼らの宇宙船の建設から私たちの勤勉な億万長者をそらすかもしれません。
いくつかの価格が上がったので、人々を殺さないためのこの奇抜な提案の詳細、そして*価格安定性、すなわちジョブ保証で*完全な雇用をもたらすために、あなたは私たちのエピソード4と47を聞くことができます、そして、インフレはそれと戦うことを担当する天才が彼らが働く理論を持っていないと述べた複雑な現象なので、もう一度、それはバトンを拾うのは私たち次第です、インフレの詳細については、あなたは私たちのエピソード65,104と123を聞くことができ、最後の1つはMMTの創設者ウォーレン・モスラーと一緒であり、それはすべて彼の最新のものです話題について考える。
私はこのエピソードのショーノートで上記のすべてにリンクし、会話で思いついた他のものと一緒にリンクしました。相変わらず、Patreon dot comスラッシュMMTポッドキャストを介してこのポッドキャストを財政的にサポートできる場所にリンクしました。サポートは月に1ドル、または月に1ポンド、またはあなたが住んでいる場所の同等のものから始まります - そして、あなたがサポートのレベルに関係なく、あなたは私たちのすべてのエピソード、そして私とパトリシアMMTの質問をすることができるパトロンのみのエピソードに早期にアクセスできます。
私たちは100%リスナーの資金提供を受けており、あなたの財政的支援は本当にショーを続けるのに役立ち、他の人に私たちを推薦することであろうと、単にこのことについての言葉を聞いて広めることによってであろうと、他の方法であなたのサポートも本当に役立ちます。MMTを理解するのに費やしてくれたことに相変わらず感謝しています。飛び込もう!
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