The Deficit Could Hit $5 Trillion This Year. Are We MMT-ing Yet? By Jack Hough July 17, 2020
https://love-and-theft-2014.blogspot.com/2020/07/825-aec9-gcusage-20200718-212213.html @
 | Barron's (@barronsonline) |
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Are we MMT-ing yet? In this week's Barron's Streetwise podcast, @jackhough discusses the soaring deficit with Stephanie Kelton, economist and informal spokeswoman for modern monetary theory. Hear more: podcasts.apple.com/us/podcast/are… pic.twitter.com/L1cFd7dFRJ
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11:05~
https://podcasts.apple.com/us/podcast/are-we-mmt-ing-yet/id1504250328?i=1000485283687
改訂書き起こし
https://love-and-theft-2014.blogspot.com/2020/07/congress-should-spend-much-more-on.html
 | Stephanie Kelton (@StephanieKelton) |
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Thank you, @jackhough twitter.com/barronsonline/…
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赤字は今年5兆ドルに達する可能性がある。 私たちはまだMMTをしているのか？
Jack HoughJuly 17, 2020 4:12 pm ET
アンドリュー・ハラー／ブルームバーグ
6月の米国政府の赤字額は過去最高の8,640億ドルに達したことが分かった。 9月に終了する会計年度の予測は、3.7兆ドルで、2009年に設定された高値の2倍以上になります。 1兆ドルが1世帯あたり約7,700ドルになり、すでに13万ドル以上の債務を負っていることになる。 今年の赤字は5兆ドルを超える可能性がある。
結局のところ、約1500万人の人々がパンデミックの影響で仕事を失ったままであり、給付金の増額分も尽きている。 さらに何百万人もの人々が家賃や住宅ローンの支払いを滞納している。 経済は再開しつつあるが、コストがないわけではない。 6月中旬、米国でのコビド19の新規感染者数は再び増加し始め、今月は1日の死亡者数も増加を再開しました。
4月の2.2兆ドルのCarees Actのフォローアップに期待しましょう。 民主党主導の下院は5月にヒーローズ法と呼ばれる3兆ドルのパッケージを可決した。 上院の共和党員は、それはあまりにも粗雑で、より多くの支出が必要ないというわけではないと言う。 この支出が最近の株価の強さを説明するのに役立っています。
あなたが負債について心配しているなら、それはお金がどのように機能するかについての私の理解が時代遅れで間違っていることを知って慰めをもたらすかもしれないし、大きな赤字は問題ではないことを知っているかもしれない、インフレがない場合は、ストーニーブルック大学教授ステファニー-ケルトンによると。 彼女は現代貨幣理論と呼ばれるものの非公式なスポークスマンとして浮上してきた。
私は先週、ケルトンに、今、MMTをしているのかどうか尋ねた。 "それは私たちがすることではない "と彼女は私に言った。 "今日の貨幣システムがどのように機能しているかを説明するためのものだ」と彼女は言った。 "限界はどこにあるのか？"
しかし、そう、私たちはよりMMT的な方法で何かをしているように見える。 ケルトン氏は、世界的な金融危機の際には支出に対する大きな反発があったと述べた。 しかし今では、議会は「やるべきことをやる意欲を示しており、すぐに手を引くのではなく、やるべきことをやる」という姿勢を示しています。
ケルトン氏は、上院予算委員会の民主党の元チーフエコノミストであり、バーニー・サンダース上院議員の元大統領選挙アドバイザーでもある。 MMTは偽装した政治運動なのかと尋ねたところ、彼女はノーと答えた。 "私たちはマクロ経済学者であり、経済がどのように機能しているのか、最も正確に説明してきたと思います。
私のことを気になる方は、私はどちらの政党にも所属していないし、参加するつもりもないし、今のところ貨幣論の間にいるかもしれないと思っている。 紙幣は同じ方向を向いていて、一度に折っておくことが大切だと思っている。
本当に、何を考えているかよりも、何をしているかの方が気になります。 ケインズ経済学では、需要の減少を相殺して雇用を救うために、景気後退期には政府が自由に支出して減税し、景気拡大期には支出を抑制して増税することを求めています。 世界的な金融危機の間、米国は4年連続で1兆ドル以上の赤字を出し、経済が回復し始めると、赤字は再び1兆ドル以下に縮小し、最終的には5億ドル以下にまで縮小しました。
その後、2017年の大規模な減税と2018年の歳出増額が行われ、景気後退期ではなく、景気拡大期に入った。 赤字は、パンデミックの前から今年も1兆ドルを超えると予測されていました。
私はケルトン氏に、3.7兆ドルの赤字は極端なのかと尋ねた。 彼女は、3.7兆ドルの部分は問題ないが、私が「赤字」という言葉を使ったことが問題になるかもしれないと言った。 独自の通貨を作っている国は破綻することはない。 彼らは単により多くのお金を稼ぐことができます。 債務や赤字、債務上限や均衡予算協定のような概念は、会計上の概念であって、実際の限界ではない、と彼女は言った。 支出はインフレによって制限され、それは経済に余裕のある労働者や資源の量によって部分的に決定される。
現在、経済には十分な余裕があるので、インフレにならずに積極的に支出することができます。 インフレが再発した場合、それに対処するための一つのMMTのツールは増税である。 ケルトンは「赤字神話」という本を出していて、彼女の見解が詳しく書かれている。
Yardeni ResearchのEd Yardeni氏は、通貨問題に焦点を当てたニュースレターを発行しているが、最近、MMTを "より大きな政府と増税のためのアジェンダ "と呼んだ。 ケルトン氏の見解は保守派にとっては非現実的なものでなければならないと書いている。
しかし、彼はまた、「彼女の見解はすでに現共和党政権の財政政策に反映されている！」とも書いている。 感嘆符は彼のものだ。
支援の必要性があまりにも切迫している今、財政の抑制を求める声はほとんどない。 しかし、パンデミックが過ぎ去っても、インフレを誘発することなく支出できる金額を見てきた政治家が、無理な節約を要求して、財政的な力をすべて相手に委ねるだろうか？ MMTを議論する時は過ぎ去り、それがどこにつながるかを見極める時が来たのだ。
ハイパーインフレ？ 11年前、ジンバブエが100兆枚の紙幣を発行していた頃、誰もがそう言っていた。 今、アメリカの消費者物価は年間累計では下がっている
www.DeepL.com/Translator（無料版）で翻訳しました。
825 金持ち名無しさん、貧乏名無しさん (ﾜｯﾁｮｲ aec9-g+cU)[sage] 2020/07/18(土) 21:22:13.15 ID:HcC0HJJQ0
The Deficit Could Hit $5 Trillion This Year. Are We MMT-ing Yet?
By Jack Hough
July 17, 2020 4:12 pm ET
ストーニーブルック大学のステファニーケルトン教授によると、借金について心配している場合は、お金の仕組みについての私の理解は古くて
間違っていて、インフレがなければ大きな赤字は問題ではないことを知っていると安心できるでしょう。彼女は、現代の通貨理論と呼ばれる
ものの非公式なスポークスパーソンとして浮上しています。
先週ケルトンに、今MMTをやっているのかと聞いた。「それは私たちがすることではありません」と彼女は私に言った。「それは私たちが現在持
っている通貨システムがどのように機能するかを説明することを意味している」と彼女は言った。「制限はどこにありますか？」
しかし、はい、私たちはよりMMTっぽい方法で何かをしているようです。ケルトンは、世界的な金融危機の間に支出に大きな反発があったと
語った。しかし今、議会は「やるべきことをやる気があり、すぐに後退しない」ことを示しています。
ケルトンは元上院予算委員会の民主党の元チーフエコノミストであり、バーニーサンダース上院議員の元大統領選挙顧問である。私はMMT
が変装した政治運動であるかどうか尋ねました、そして彼女はノーと言いました。「私たちはマクロ経済学者であり、私は、経済がどのように機
能するかを最も正確に説明していると私は信じています」と彼女は言った。
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826 金持ち名無しさん、貧乏名無しさん (ﾜｯﾁｮｲ aec9-g+cU)[sage] 2020/07/18(土) 21:22:37.48 ID:HcC0HJJQ0
>>825
私のことを不思議に思っているのなら、私はどちらの政党にも所属していないので、私は参加するつもりはありません。今のところ、金融理論
の間にいるのではないかと思います。銀行券が同じ方向を向いており、それが数えられる場合は1回折りたたむと私は信じています。
本当に、私は私たちが考えていることよりも、私たちが何をしているのかにもっと関心があります。ケインズ派の経済学は、政府が自由化して不況
時に減税し、衰退する需要を相殺して雇用を節約し、それから支出を抑制し、拡大時に増税することを求めています。世界的な金融危機の間、
米国は4年間連続で1兆ドル以上の赤字を抱え、経済が回復し始めると、赤字は1兆ドルを下回り、最終的には5億ドルを下回りました。
その後、大幅な2017年の減税と2018年の支出の増加があり、景気後退の間ではなく、拡大に向かっています。赤字は、パンデミックが発生す
る前であっても、今年も1兆ドルを超えると予測されていました。
私はケルトンに3.7兆ドルの赤字が極端かどうか尋ねました。彼女は、3.7兆ドルの部分は問題ないが、私の「赤字」という言葉の使用が問題に
なるかもしれないと述べました。独自の通貨を作っている国は破産することはできません。彼らは単により多くのお金を稼ぐことができます。債務
と赤字、債務上限と均衡予算協定などの概念は会計上の構造であり、実際の制限ではない、と彼女は言った。支出はインフレによって制限さ
れます。インフレは、部分的には経済のゆるみ、つまり予備の労働者と資源によって決まります。
現在、たるみがたくさんあるので、インフレなしで積極的に過ごすことができます。インフレが回復した場合、それに対処するための1つのMMTツー
ルはより高い税です。ケルトンは彼女の見解を詳述した本「The Deficit Myth」を出版しています。
金融問題に焦点を当てたニュースレターを発行しているYardeni ResearchのEd Yardeniは、最近MMTを「より大きな政府とより高い税の議題」
と呼びました。彼はケルトンの見解は「非現実的なものとして保守派を打たなければならない」と書いた。
それでも彼はまた、「彼女の見解は現在の共和党政権の財政政策決定にすでに反映されている」とも書いている。感嘆符は彼です
What Is the U.S. Budget Deficit and Does It Matter? - Barron's
https://www.barrons.com/articles/never-mind-soaring-deficits-51595016637The Deficit Could Hit $5 Trillion This Year. Are We MMT-ing Yet?
Now we learn that the U.S. government’s deficit for the month of June alone hit $864 billion, a record. The forecast for the fiscal year ending September stands at $3.7 trillion, more than double the high set in 2009. Each $1 trillion works out to about $7,700 for every household, atop more than $130,000 already owed, using a conservative tally of federal debt. This year’s deficit could yet top $5 trillion.
After all, some 15 million people remain out of work from the pandemic, with expanded benefit payments running out. Millions more are falling behind on rent and mortgage payments. The economy is reopening, but not without costs. In mid-June, the number of new Covid-19 infections in the U.S. began rising again, and this month, daily deaths resumed climbing, too.
Expect a follow-up to April’s $2.2 trillion Cares Act. The Democrat-led House passed a $3 trillion package called the Heroes Act in May. Republicans in the Senate say it is too porky, not that more spending isn’t needed. All that spending helps explain the recent strength of stocks—more on that in a moment.
If you’re worried about the debt, it might bring comfort to know that my understanding of how money works is outdated and wrong, and big deficits aren’t a problem, absent inflation, according to Stony Brook University professor Stephanie Kelton. She has emerged as the informal spokeswoman for something called modern monetary theory.
I asked Kelton this past week if we’re MMT-ing now. “It’s not something we do,” she told me. “It’s meant to be a description of how the monetary system that we have today works,” she said. “Where are the limits?”
But, yes, we seem to be doing stuff in a more MMT-ish way. Kelton said there was a big backlash to spending during the global financial crisis. Now, however, Congress has shown a “willingness for doing what needs to be done, and not backing off as quickly.”
Kelton is a former chief economist for Democrats on the Senate Budget Committee, and a former presidential campaign adviser to Sen. Bernie Sanders. I asked if MMT is a political movement in disguise, and she said no. “We are macroeconomists and we have laid out, I believe, the most accurate description of the way the economy works,” she said.
If you’re wondering about me, I don’t belong to either political party, I’m never going to join, and I think I might be between monetary theories at the moment. I believe in keeping bank notes facing in the same direction and folded once, if that counts.
Really, I’m more concerned with what we’re doing than what we’re thinking. Keynesian economics calls for governments to spend freely and cut taxes during downturns to offset waning demand and save jobs, and then rein in spending and raise taxes during expansions. During the global financial crisis, the U.S. ran four consecutive years of $1 trillion-plus deficits, and as the economy began recovery, deficits shrank back below $1 trillion, and eventually, below $500 million.
Then came the big 2017 tax cuts and a 2018 spending increase, not during a downturn, but well into an expansion. The deficit was projected to top $1 trillion again this year even before the pandemic.
I asked Kelton if a $3.7 trillion deficit is extreme. She said the $3.7 trillion part is fine, but that my use of the word “deficit” might be a problem. Countries that make their own currency can’t go broke. They can simply make more money. Concepts like the debt and deficit, and the debt ceiling and balanced budget agreements, are accounting constructs, not real limits, she said. Spending is limited by inflation, which is determined in part by the amount of slack in the economy: spare workers and resources.
Right now, there is plenty of slack, so we can spend aggressively without inflation. If inflation returns, one MMT tool for dealing with it is higher taxes. Kelton has a book out, The Deficit Myth, that details her views.
Ed Yardeni of Yardeni Research, who has a newsletter that focuses on monetary matters, recently called MMT “an agenda for more big government and higher taxes.” He wrote that Kelton’s views “must strike conservatives as unrealistic.”
Yet he also wrote that “her views already are reflected in the current Republican administration’s fiscal policy-making!” The exclamation point is his.
There are few calls for fiscal restraint now, with the need for assistance so dire. But even when the pandemic has passed, what politician, having seen the sums that can be spent without triggering inflation, is going to call for unforced frugality and leave all that financial firepower to the other party? The time for debating MMT has passed, and the time for figuring out where it leads is here.
Hyperinflation? That’s what everyone said 11 years ago, when Zimbabwe was issuing 100 trillion bank notes. Now, U.S. consumer prices are lower year-to-date, and those Zimbabwe notes are both defunct and going for about $70 on eBay. In other words, there’s more demand here for inflation conversation starters than there are signs of actual inflation.
Stockflation seems likely, however. This past week the S&P 500 index briefly erased its losses for the year, even though second-quarter earnings will be grisly, and the pace of recovery is uncertain. The promise of very low interest rates for years to come helps explain the appeal of stocks, even at elevated valuations.
Factor in MMT-ing, too—there I go, verbing nouns again. All that spending will replace a lot of lost economic activity. And if there is less slack in the stock market than in the economy, share prices could defy bears for longer.
I’m sticking with stocks and bonds for now, but I’m seriously considering folding my banknotes in the other direction.
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828 金持ち名無しさん、貧乏名無しさん (ﾜｯﾁｮｲ aec9-g+cU)[sage] 2020/07/18(土) 21:27:03.79 ID:HcC0HJJQ0
MMT: the magic money tree bears fruit
“Modern Monetary Theory” is becoming modern monetary practice. But how far will policymakers go in
this radical experiment, and at what cost? Stuart Watkins reports.
by: Stuart Watkins
17 JUL 2020
支援の必要性が非常に切迫している今、財政の自粛を求める声はほとんどない。しかし、パンデミックが過ぎ去ったとしても、インフレを誘発することなく支出できる金額を見てきた政治家が、無理のない倹約を求めて、財政力のすべてを相手に任せようとするだろうか。MMTを議論する時は過ぎ去り、それがどこにつながるかを見極める時が来たのだ。
返信削除ハイパーインフレ？11年前、ジンバブエが100兆枚の紙幣を発行していた頃、誰もがそう言っていた。今では、米国の消費者物価は下がっていて、ジンバブエの紙幣は、eBayで70ドルくらいで売られています。つまり、ここでは実際のインフレの兆候よりも、インフレの会話のきっかけとしての需要の方が多いということです。
しかし、株高は起こりそうです。今週、S&P500指数は、第2四半期の収益は悲惨なものになり、回復のペースは不確実であるにもかかわらず、簡単に今年の損失を消しました。今後数年間の超低金利が約束されていることは、たとえバリュエーションが高くなっていても、株式の魅力を説明するのに役立ちます。
またまた名詞の動詞を使ってしまいましたが、これもMMT-ingの要素です。すべての支出は、失われた多くの経済活動に取って代わるだろう。そして、株式市場に経済よりもたるみが少なくなれば、株価はより長くベアに逆らう可能性がある。
私は今のところ株と債券に固執していますが、紙幣を別の方向に折ることを真剣に考えています。
ジャック・ハフへの手紙は jack.hough@barrons.com で。ジャック・ハフをツイッターでフォローし、彼のポッドキャスト「Barron's Streetwise」を購読する。